В проекте документа, который был обнародован и подготовлен демократами из банковского комитета Сената США, предлагается жёсткий подход к регулированию децентрализованных финансов (DeFi). Согласно предложенным мерам, любое лицо или компания, «разрабатывающие, внедряющие, управляющие или получающие прибыль от DeFi-интерфейсов», должны быть зарегистрированы в Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) или Комиссии по торговле товарными фьючерсами и опционами (CFTC) и регулироваться как брокеры.
Проект также предусматривает распространение обязательств по проверке личности клиентов и противодействию отмыванию денег (KYC/AML) на DeFi-интерфейсы, включая некоторые некастодиальные кошельки и хостинги пользовательских интерфейсов, а также предоставление Министерству финансов США права вести «список ограниченных» рискованных протоколов и интерфейсов.
При этом в меморандуме предусмотрено исключение для «достаточно децентрализованных» протоколов, которые не приносят доход, а также защита разработчиков с открытым исходным кодом, которые не получают прибыли от использования технологии. Однако критики утверждают, что планка соответствия функционально недостижима для большинства команд, базирующихся в США.
Реакция индустрии и влияние на рынок
Реакция лидеров криптополитики была быстрой. Джейк Червинский, главный юрисконсульт в Variant, заявил, что «это затрагивает всех в сфере криптовалют», назвав это предложение нереализуемым и равносильным запрету на использование DeFi-интерфейсов в США.
Саммер Мерсингер из Ассоциации блокчейна предупредила, что это «фактически запретит DeFi, разработку кошельков и другие приложения в Соединённых Штатах», вынудив ответственных разработчиков перенести свою деятельность за пределы страны.
В результате рынки отреагировали снижением: индекс DeFi упал на 3–4%, а такие криптовалюты, как HYPE и ASTR, показали заметное снижение на фоне растущей неопределённости в сфере регулирования.
Помимо цен, основатели опасаются негативного влияния на найм сотрудников, сбор средств и запуск продуктов, если операторы интерфейсов и поставщики кошельков должны будут соответствовать требованиям, предъявляемым к брокерам.
Политика, регулирование и риск оттока инноваций
Сенат постепенно приближался к компромиссу по структуре рынка цифровых активов после того, как Палата представителей приняла Закон о ясности рынка цифровых активов (Digital Asset Market Clarity Act). Однако контрпредложение демократов по DeFi, обусловленное отчасти опасениями по поводу незаконных финансов и национальной безопасности, может замедлить прогресс в палате, где требуется 60 голосов.
Если положения о «списке ограниченных» и требованиях к брокерам для интерфейсов выживут, ожидайте активного лоббирования, сопротивления сторонников гражданских свобод и возможных судебных исков. Стратеги предупреждают, что США могут уступить разработчикам и ликвидности европейскому режиму MiCA, который уже предоставляет более чёткие ориентиры для эмитентов токенов и поставщиков услуг.
Потенциальное влияние ограничений DeFi в Сенате
Утечка проекта документа повышает вероятность замедления DeFi в США в краткосрочной перспективе, поскольку команды будут пересматривать юридическую ответственность, а капитал будет ждать ясности.
Для рынков ключевыми моментами являются:
1. Ослабление ли обязательств для разработчиков интерфейсов и кошельков со стороны сотрудников Сената.
2. Как будет определено понятие «достаточной децентрализации» в законодательстве.
3. Насколько узко будет определена власть Минфина США по составлению «чёрного списка».
Без внесения существенных изменений США рискуют обменять защиту потребителей на утечку мозгов, а инновации (и налоговые поступления) устремятся в более дружественные юрисдикции.
Не является инвестиционной рекомендацией.