В проекте документа, который был обнародован и подготовлен демократами из банковского комитета Сената США, предлагается жёсткий подход к децентрализованным финансам (DeFi). Согласно проекту, любое лицо или компания, «разрабатывающие, внедряющие, эксплуатирующие или получающие прибыль от DeFi-интерфейсов», должны регулироваться как брокеры и регистрироваться в SEC или CFTC.
Также предлагается распространить обязательства KYC/AML на DeFi-интерфейсы, включая некоторые некастодиальные кошельки и хостинги пользовательских интерфейсов, и уполномочить Министерство финансов США вести «список ограниченных» рискованных протоколов и интерфейсов.
При этом в меморандуме предусматривается место для «достаточно децентрализованных» протоколов, которые не приносят доход, а также защита разработчиков с открытым исходным кодом, которые не получают прибыли от использования технологии. Однако критики утверждают, что планка соответствия функционально недостижима для большинства команд в США.
Реакция индустрии и влияние на рынок
Реакция лидеров криптополитики была быстрой. Джейк Червинский, главный юрисконсульт Variant, заявил, что проект «затягивает всех в крипто», назвав его непрактичным и равносильным запрету на использование DeFi-интерфейсов в США.
Саммер Мерсингер из Blockchain Association предупредила, что это «фактически запретит DeFi, разработку кошельков и другие приложения в Соединённых Штатах», вытесняя ответственных разработчиков за пределы страны.
В результате рынки, похоже, вздрогнули: индекс DeFi-корзины упал на 3–4%, причём особенно сильно пострадали HYPE и ASTR на фоне растущей регуляторной неопределённости.
Помимо цен, основатели опасаются негативного влияния на найм сотрудников, сбор средств и запуск продуктов, если операторы интерфейсов и поставщики кошельков должны будут выполнять полный набор требований, соответствующих брокеру.
Политика, политика и риск оттока инноваций
Сенат постепенно приближался к компромиссу по структуре рынка цифровых активов после того, как Палата представителей приняла Закон о ясности рынка цифровых активов (Digital Asset Market Clarity Act). Но встречное предложение демократов по DeFi, обусловленное отчасти проблемами с незаконными финансами и национальной безопасностью, может замедлить продвижение в палате, где требуется 60 голосов.
Если положения о «списке ограниченных» и брокерах на интерфейсах сохранятся, ожидайте активного лоббирования, сопротивления сторонников гражданских свобод и возможных судебных исков. Стратеги предупреждают, что США могут уступить разработчикам и ликвидности европейскому режиму MiCA, который уже предоставляет более чёткие ориентиры для эмитентов токенов и поставщиков услуг.
Потенциальное влияние ограничений DeFi в Сенате
Утечка информации повышает вероятность замедления DeFi в США в краткосрочной перспективе, поскольку команды переоценивают юридические риски, а капитал ждёт ясности.
Для рынков ключевыми моментами являются:
1. Ослабление ли Сенат обязательств по интерфейсам и кошелькам.
2. Как в законе будет определено понятие «достаточная децентрализация».
3. Насколько узко будет определена власть Минфина США по составлению чёрного списка.
Без существенных изменений США рискуют обменять защиту потребителей на утечку мозгов, а инновации (и налоговые поступления) потекут в более дружественные юрисдикции.
Не является инвестиционной рекомендацией.