В сентябре в интервью журналу Bitcoin Magazine исполнительный председатель MicroStrategy Майкл Сэйлор изложил свой план, основанный на пяти годах корпоративных экспериментов. Он описал «конечную игру» (endgame) с биткоином — накопление беспрецедентного запаса актива в качестве цифрового капитала, а затем создание нового уровня кредитных рынков на его основе.
План Майкла Сэйлора по использованию биткоина
Сэйлор утверждает, что конечная цель — накопить биткоинов на триллион долларов, а затем увеличить этот капитал, выдавая больше кредитов. Он рассматривает этот манёвр не как спекулятивную ставку, а как следующий логический этап корпоративных финансов.
«Биткоин — это надежда, потому что биткоин представляет собой цифровую энергию», — говорит Сэйлор. Он сравнивает биткоин с другими цивилизационными энергетическими прорывами — от огня и стали до нефти и электричества.
Сэйлор утверждает, что институциональное непонимание этого сдвига — это не ошибка, а основа возможности. «Я бы сказал, что 95% лиц, принимающих решения в финансовом мире, всё ещё не осознают идею цифровой энергии», — утверждает он.
В основе плана лежит простая балансовая идентичность. Сэйлор предлагает рассматривать биткоин как денежную базу — «цифровое золото», а затем секьюритизировать его как «цифровой кредит» в формах, знакомых для рынков капитала: конверты, привилегированные акции, бумаги, подобные бумагам денежного рынка, облигации с более длительным сроком погашения.
«Если я создам компанию, которая будет покупать биткоин, и накоплю биткоинов на миллиард долларов, у меня будет миллиард долларов цифрового капитала. Что я могу с ним сделать? Я могу выпустить цифровой кредит», — говорит Сэйлор.
Биткоин как основа для создания цифровых активов
В модели Сэйлора капитал фирмы, которая многократно выполняет этот цикл, становится «цифровым капиталом», созданным для того, чтобы превзойти базовый актив за счёт консервативного использования кредитного плеча и управления сроком погашения.
Сэйлор настаивает, что конкурентным набором являются не другие биткоин-казначейства, а огромный ассортимент кредитных инструментов 20-го века — ипотечные, корпоративные и суверенные, оценённые по низким или подавленным доходностям и часто обеспеченные обесценивающимся или неликвидным залогом.
Биткоин-казначейские компании станут банками
Сэйлор подчёркивает, что корпоративное внедрение уже набирает обороты. Он проследил когорту публично торгуемых балансов, содержащих BTC, от одной фирмы в 2020 году (MicroStrategy) до более чем 180 компаний в настоящее время.
Сэйлор утверждает, что институциональные потоки в значительной степени достались ранним держателям. «Когда мы начали, биткоин торговался по 9 000 долларов за монету… сегодня биткоин стоит 115 000 долларов», — говорит он, приписывая большую часть роста спросу со стороны корпораций и ETF. «Это означает, что 93% прибыли… досталось людям, владевшим биткоином до того, как в игру вступили корпорации», — утверждает он.
Сэйлор также прогнозирует поэтапное легитимирование токенизированных активов, подчёркивая, что «наибольшая ясность регулирования» остаётся за статусом BTC как цифрового товара, который может находиться на балансах и обеспечивать залог для кредитов.
Для сообщества, привыкшего обсуждать халвинги, хешрейт или ончейн-эвристики, конечная игра Сэйлора сосредоточена на другом: индексах, купонах, сроках погашения и кривых доходности — всё это деноминировано на основе новой денежной базы. Это тезис о корпоративных финансах, лежащий в основе биткоина.
И это также провокация для советов директоров и финансовых директоров в любой валюте: «Для каждой компании в мире на любом рынке капитала всегда лучше покупать биткоин в качестве своего капитала», — говорит Сэйлор. Остальное — это исполнение в масштабе. «Добейтесь триллиона долларов залога, растущего на 30% в год, и выдавайте 100 миллиардов долларов кредитов в год, увеличиваясь на 20–30% в год», — заключает Сэйлор. «Мы строим лучший банк».
На момент публикации биткоин торговался по цене 116 492 доллара.
Не является инвестиционной рекомендацией.