Bitwise Asset Management подала в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC) документы для нового фонда, который объединяет акции и криптоактивы, связанные со стабильными монетами и токенизацией.
Если предложение будет одобрено, это станет одним из первых американских продуктов, который будет напрямую отслеживать оба сектора под единым финансовым инструментом.
Равновесие в структуре
Документ описывает продукт, разделённый на две равные части:
* Одна половина будет представлена акциями компаний, участвующих в стабильных монетах или токенизации (эмитенты, платёжные компании или биржи).
* Другая половина будет иметь экспозицию на цифровые активы через регулируемые биржевые продукты, включая Bitcoin, Ethereum, оракулы и инфраструктуру блокчейна.
В структуре предусмотрены лимиты:
* Ни один криптоактив не сможет составлять более 22,5% от доли, посвящённой цифровым активам.
На стороне акций компании будут классифицированы в зависимости от степени участия в стабильных монетах или токенизации, с максимальным порогом для каждого уровня, чтобы избежать чрезмерной концентрации.
Нормативные изменения открывают новые возможности
Этот шаг последовал за принятием GENIUS Act в июле 2025 года, закона, который внёс большую ясность в правила для стабильных монет. Это законодательство считается катализатором, который открыл путь для таких фондов, как Bitwise, которые могут дебютировать на рынке уже в ноябре 2025 года, если получат одобрение.
Аналитики подчёркивают, что выбор времени не случаен
Обращение к стабильным монетам достигло в этом году сотен миллиардов долларов, в то время как токенизированные реальные активы (RWA) составляют десятки миллиардов.
Bitwise, похоже, нацелена на растущий спрос инвесторов на регулируемый вход в обе категории.
Балансировка риска и спроса
ETF будет зарегистрирован в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях 1940 года, тем же законом, который регулирует большинство взаимных фондов.
Перебалансировка будет происходить четыре раза в год, что позволит фонду адаптироваться к движениям цен или входу новых участников на рынок.
Шаг Bitwise не только представляет собой ещё один запрос на ETF, но и сигнализирует о движении к прямой интеграции стабильных монет и токенизации на Уолл-стрит, наряду с традиционными акциями и регулируемой экспозицией криптовалют.
Лаос рассматривает добычу биткоина для решения растущего долга
Лаос изучает новый способ обслуживания долгов, накопленных за десятилетия строительства гидроэлектростанций: превращение избыточной электроэнергии в биткоин.
В отчёте, опубликованном 17 сентября, South China Morning Post описывает поворот Лаоса так: «Имея долги и избыточную электроэнергию, „батарея Юго-Восточной Азии“ рассматривает энергоёмкий крипто-майнинг как способ получения прибыли».
Статья помещает этот шаг в контекст модели развития, основанной на плотинах, которая привела к тому, что у Лаоса появилась электроэнергия, которую он не всегда может продать, и растущий график погашения.
Почему Лаос обращает внимание на майнинг биткоина
Логика политики проста. Добыча биткоина преобразует электроны в глобально ликвидный актив и может быть размещена непосредственно на гидроэлектростанциях, смягчая узкие места при передаче и поглощая сезонные излишки.
Лаос годами продвигал экспорт электроэнергии — SCMP отмечает, что в прошлом году на электроэнергию приходилось примерно четверть экспорта страны — однако экспортные сделки и сети не всегда соответствуют генерации, усугубляя несоответствие сроков поступления доходов и обязательств по погашению долгов в твёрдой валюте, связанных со строительством плотин.
Согласно SCMP, «экологические активисты считают поворот к криптовалюте симптомом ошибочной энергетической политики, которая привела к тому, что Лаос оказался в долгах и не смог избавиться от избыточной электроэнергии».
Китайский новостной отчёт цитирует Витоона Пермпонгсачароена, директора Сети энергетики и экологии Меконга: «Лаос разрешает использовать электроэнергию для майнинга криптовалют, что явно не обусловлено внутренними условиями. Это связано с тем, что Лаос сильно задолжал и не может выплатить свои долги».
Если проект будет реализован, это будет не первый случай, когда Лаос займётся майнингом цифровых активов. В сентябре 2021 года правительство запустило пилотную программу, разрешив шести фирмам заниматься майнингом и торговлей биткоинами и криптовалютами на регулируемых условиях покупки электроэнергии. Этот шаг широко рассматривался как попытка привлечь майнеров, вытесненных из Китая из-за репрессий.
Однако позиция менялась из-за гидрологических стрессов и ограничений сети: в августе 2023 года государственная энергетическая компания Électricité du Laos (EDL) прекратила подачу электроэнергии майнерам биткоинов, сославшись на засуху и нехватку электроэнергии; к маю 2024 года Reuters сообщило, что крипто-центры обработки данных составляли «более трети потребления электроэнергии в стране» и способствовали отключениям, что побудило власти прекратить одобрение новых операций, даже когда они рассматривали предложения по стабилизации поставок.
Финансовый фон помогает объяснить возобновившийся интерес. По прогнозам Всемирного банка, обслуживание внешнего государственного долга в среднем составит около 1,3 миллиарда долларов в год в течение 2025–2028 годов — около 9% ВВП ежегодно — что поддерживает общий объём потребностей в финансировании на высоком уровне, поскольку ключевые гидроэнергетические активы всё ещё находятся в стадии наращивания.
Отдельная отчётность в этом году подчеркнула напряжённость: китайский оператор плотин инициировал арбитражное разбирательство на сумму 555 миллионов долларов против EDL за якобы неоплаченные взносы, подчеркнув финансовое давление на государственный энергетический сектор.
Тем не менее нарратив об «избыточной электроэнергии» неоднороден. Производство гидроэлектроэнергии нестабильно, на него влияют неустойчивые осадки и потепление климата, в то время как экспортные трубопроводы остаются политически и коммерчески сложными.
Лаос производит избыточную электроэнергию в сезон дождей, но должен импортировать электроэнергию из соседних стран в засушливые месяцы. Эти структурные трения — именно те ниши, где мобильные, прерывистые нагрузки, такие как биткоин-майнеры, могут монетизировать неиспользуемую энергию — пока вода не закончится.
Аналитики, выступающие за «загубленные возобновляемые источники энергии», видят более широкую картину. «Бутан, Эфиопия, а теперь и Лаос используют майнинг биткоинов для монетизации неиспользованной возобновляемой энергии», — написал активист по климату биткоинов Дэниел Баттен через X, когда распространилась информация о статье SCMP, назвав стратегию частью «сдвига в vibe» 2025 года.
На момент публикации BTC торговался по цене 117 228 долларов.
Не является инвестиционной рекомендацией.