Данные в сети и рыночные обсуждения показывают, что биткоин может переходить в другую фазу. Glassnode предупредила 20 августа, что недавнее фиксирование прибыли и усиление давления со стороны продавцов указывают на позднюю стадию цикла. Трейдеры и аналитики внимательно следят за ситуацией.
Три цикла, не халвинг
По мнению аналитика Джеймса Чекмейта, история биткоина укладывается в три широких цикла, а не в ритм, задаваемый халвингами. Он называет их:
* Цикл принятия — с 2011 по 2018 год.
* Цикл взросления — с 2018 по 2022 год.
* Цикл зрелости — с 2022 года.
Чекмейт утверждает, что эти фазы обусловлены изменением моделей принятия и структуры рынка, а не сокращением вознаграждения за блок каждые четыре года. Он даже сказал, что биткоин — это «единственный другой эндгейм-актив наряду с золотом», предполагая, что текущая фаза может растянуться дольше, чем многие ожидают.
На мой взгляд, биткоин пережил три цикла, и они привязаны не к халвингам, а к тенденциям принятия и структуре рынка, причём пики 2017 года и дно 2022 года являются точками перехода.
Паттерн халвинга всё ещё в игре
Отчёты показывают, что теория халвинга остаётся популярной, потому что рынки достигали пика через год после предыдущих халвингов — 2013, 2017 и 2021 годы часто приводятся в качестве примеров.
Согласно этой теории, шок предложения из-за сокращения вознаграждения за блок в сочетании со спросом подталкивает цены вверх, и наблюдатели говорят, что эта модель, похоже, идёт по плану на 2025 год.
Такая точка зрения поддерживает простую модель определения времени: халвинг, затем пик на следующий год. Она лаконична и её легко смоделировать, поэтому многие трейдеры всё ещё используют её.
Однако, согласно отчётам, некоторые голоса сейчас придают больше веса ликвидности и институциональным потокам, чем календарным событиям. Аналитики говорят, что цикл официально не закончился, пока рынок не увидит положительную доходность в следующем году. Четырехлетний цикл может быть завершён.
Они добавили, что динамика бизнес-цикла объясняет пики и спады лучше, чем даты халвинга. Ветераны рынка придерживаются практичного подхода: циклы никогда по-настоящему не исчезают — люди покупают, цены растут, затем продавцы фиксируют прибыль, и мы начинаем снова.
Продолжительность бычьего тренда зависит от того, где находится ликвидность и сколько поступает нового капитала. Длительное время держатели биткоина уже получили больше прибыли в этом цикле, чем во всех, кроме одного предыдущего (2016–2017), что подчёркивает повышенное давление со стороны продавцов. В сочетании с другими сигналами это говорит о том, что рынок вступил в позднюю фазу цикла.
Предупреждение Glassnode о поздней стадии цикла
Между тем сигнал Glassnode о поздней стадии цикла является предупреждением, и он был обнародован 20 августа. Трейдеры, следящие за показателями в сети, указывают на повышенные продажи и снижение накопления как на признаки необходимости снижения рисков.
В то же время сторонники модели, связанной с халвингом, отмечают исторический паттерн: бычьи пики происходили после халвинга в нескольких циклах. Обе стороны используют точные даты и цифры — такие годы, как 2011, 2013, 2017, 2021, 2022, 2025 и 2026, — чтобы обосновать свои аргументы.
Не является инвестиционной рекомендацией.