Недавно опубликованный Gemini документ S-1 проливает свет на необычный предпродажный механизм поддержки: обеспеченную возобновляемую кредитную линию от Ripple Labs, которая может увеличиваться по мере выхода биржи на публичные рынки. Подача документов была принята SEC 15 августа 2025 года под регистрационным именем Gemini Space Station, Inc. В документе подробно описаны регистрация и подтверждающие материалы для сделки.
Роль Ripple в IPO Gemini
Суть соглашения проста: Ripple выделила 75 миллионов долларов в рамках обеспеченной возобновляемой кредитной линии для финансового инструмента Gemini, с возможностью увеличения до 150 миллионов долларов при выполнении определённых условий. Соглашение позволяет осуществлять заимствования сверх базового обязательства не только в долларах, но и, по запросу Gemini и с согласия Ripple, «в эквиваленте RLUSD долларов США», явно определяя RLUSD как стабильную монету Ripple, привязанную к доллару США.
Минимальный размер заимствования составляет «как минимум эквивалент 5 000 000 долларов», и в документе для ясности указано: «Во избежание сомнений, обязательство не должно превышать 150 000 000 долларов».
Влияние на рынок
Важность этого документа для рынка заключается не столько в юридических аспектах, сколько в позиционировании компании на момент IPO. Gemini подтверждает, что планирует разместиться на Nasdaq под тикером GEMI, а Goldman Sachs и Citigroup выступят в роли ведущих букраннеров. Средства, полученные в результате IPO, будут направлены на общие корпоративные цели и погашение задолженности перед третьими лицами — это говорит о том, что компания стремится к гибкости баланса, а не к финансированию роста исключительно за счёт акционерного капитала.
Документ S-1 рисует неоднозначную операционную картину, предшествующую роуд-шоу. За шесть месяцев, закончившихся 30 июня 2025 года, Gemini получила доход в размере 68,6 миллиона долларов и чистый убыток в размере 282,5 миллиона долларов — что хуже, чем в предыдущем году. Тем не менее руководство выводит компанию на биржу в более благоприятных условиях для листинга криптовалют, после дебютов таких компаний, как Bullish и Circle.
Широкие возможности по-прежнему являются преимуществом: по состоянию на 30 июня у Gemini зарегистрировано 14,6 миллиона проверенных пользователей и 12 миллиардов долларов активов на хранении.
Стратегически
Кредитная линия от Ripple рассматривается как инструмент для поглощения шоков ликвидности для эмитента, работающего с волатильным классом активов. Она даёт Gemini возможность использовать традиционную долларовую кредитную линию, а при расширении возможностей — привлекать средства в RLUSD, интегрируя стабильную монету непосредственно в регулируемый кредитный инструмент. Это отличительный аргумент для инвесторов, сравнивающих биржевые модели и казначейские инструменты, особенно в контексте того, что в документе GEMI позиционируется наряду с Coinbase и недавно размещённой компанией Bullish.
Что дальше?
Gemini не раскрыла размер сделки или цену. Следите за первой поправкой к S-1, чтобы установить первоначальный диапазон, обновлённую финансовую отчётность и любые уточнения по использованию полученных средств и раскрытию информации о рисках. В списке дел SEC уже опубликован полный список приложений — включая кредитное соглашение с Ripple — под номером Accession No. 0001104659-25-079323, что подтверждает путь компании к дебюту на Nasdaq в качестве GEMI, как только рыночные и регуляторные условия совпадут.
На момент публикации XRP торговался по цене $2,99.
Не является инвестиционной рекомендацией.