ДУБАЙ, Объединённые Арабские Эмираты, 4 июля 2025 года — Bybit, вторая по объёму торгов в мире криптовалютная биржа, выпустила новый отчёт Bybit TradFi x Crypto. В отчёте оценивается потенциал роста Coinbase Global Inc. (NASDAQ: COIN) за пределами традиционных показателей оценки (PE и другие).
Основные выводы
Лидерство в криптоинфраструктуре оправдывает высокие оценки:
* COIN в настоящее время торгуется с коэффициентом форвардного P/E 61,55 и коэффициентом P/S 14,11, что значительно выше, чем у традиционных технологических компаний.
* Однако рост компании на 42% с начала года по отношению к BTC свидетельствует о признании инвесторами ценности инфраструктуры Coinbase.
* Премия отражает уникальное положение Coinbase как инфраструктуры блокчейн-экономики с диверсифицированными потоками доходов, что позволяет ей получать выгоду от институционального внедрения.
* Традиционные показатели оценки могут быть недостаточными для компаний, работающих в сфере криптоинфраструктуры, поскольку эти компании выигрывают от сетевых эффектов и регуляторных преимуществ, которых нет в традиционном финтехе.
Экономика стейблкоинов раскрывает скрытое ценностное предложение:
* Первичное публичное размещение акций Circle (IPO) в 7 раз превысило оценки традиционных аналитиков, что позволило выявить истинную ценность инфраструктуры стейблкоинов.
* Coinbase, являясь негласным партнёром, получает значительную экономическую выгоду от бума стейблкоинов по соглашению о разделе прибыли в размере 50% с Circle по USDC.
* Этот поток доходов не требует больших капиталовложений и масштабируется вместе с принятием цифровых активов, обеспечивая стабильный доход независимо от волатильности объёма торгов.
* По мере расширения USDC и повышения ясности регулирования Coinbase может выиграть от более широкого перехода к платежам и расчётным системам на основе блокчейна.
Регуляторный прорыв углубляет преимущество Coinbase в соблюдении требований:
* Благоприятная нормативно-правовая среда позволила Coinbase выйти на самый прибыльный рынок криптовалютных деривативов через бессрочные фьючерсы для BTC и ETH, соответствующие требованиям CFTC.
* Бессрочные фьючерсы составляют более 90% объёма глобальных криптовалютных деривативов — рынок, в котором ранее доминировали офшорные биржи из-за регуляторных ограничений.
* Этот стратегический прорыв может существенно увеличить базу доходов Coinbase, поскольку американские трейдеры переходят с нерегулируемых платформ на отечественные альтернативы.
Четыре вектора роста, объединяемые под влиянием регуляторов
Анализ выявляет несколько одновременно открывающихся каналов расширения:
* торговля бессрочными фьючерсами;
* расширение монетизации стейблкоинов через участие в прибыли по USDC;
* диверсифицированные услуги по подписке;
* международная экспансия через лицензирование MiCA в ЕС и выход на новые рынки в Азии и Латинской Америке.
Сближение этих векторов роста в условиях улучшения регулирования создаёт кумулятивный эффект, который традиционные модели оценки могут недооценивать.
Эти параллельные инициативы усиливают друг друга, создавая несколько путей к росту доходов даже в случае, если отдельные сегменты не оправдают ожиданий.
Историческое включение Coinbase в индекс S&P 500 19 мая 2025 года — Coinbase стала первой компанией, работающей с цифровыми активами, которая присоединилась к индексу — знаменует переломный момент, подтверждающий интеграцию криптовалют в основные финансы.
В отчёте отмечается, что показатели COIN остаются тесно связанными с настроениями на рынке криптовалют и развитием регулирования, что делает его более подходящим для инвесторов с более длительными временными горизонтами и более высокой толерантностью к риску, а не для тех, кто ищет краткосрочную стабильность.
Дисклеймер: прошлые результаты не гарантируют будущих доходов. Содержащаяся здесь информация не является инвестиционной рекомендацией. Инвесторы должны провести собственное исследование и учесть свою устойчивость к риску, прежде чем принимать инвестиционные решения.
#Bybit #TheCryptoArk #BybitResearch
О Bybit
Bybit — вторая по объёму торгов в мире криптовалютная биржа, обслуживающая глобальное сообщество, насчитывающее более 70 миллионов пользователей. Основанная в 2018 году, Bybit переопределяет открытость в децентрализованном мире, создавая более простую, открытую и равную экосистему для всех.
С особым вниманием к Web3 Bybit стратегически сотрудничает с ведущими блокчейн-протоколами, чтобы обеспечить надёжную инфраструктуру и стимулировать инновации в сети.
Известная своим безопасным хранением, разнообразными торговыми площадками, интуитивно понятным пользовательским опытом и передовыми инструментами блокчейна, Bybit устраняет разрыв между TradFi и DeFi, предоставляя разработчикам, создателям и энтузиастам возможность раскрыть весь потенциал Web3.
Откройте для себя будущее децентрализованных финансов на Bybit.com.
Для получения более подробной информации о Bybit посетите Bybit Press.
Для запросов СМИ обращайтесь: media@bybit.com.
Следите за обновлениями в сообществах и социальных сетях Bybit.
Не является инвестиционной рекомендацией.