BlackRock’s iShares Bitcoin Trust (IBIT) обогнал давно существующий фонд iShares Core S&P 500 ETF (IVV) по годовому доходу. Это событие, впервые отмеченное в отчёте Bloomberg за июнь 2024 года, стало важной вехой для институционального внедрения и демонстрирует растущий финансовый стимул среди традиционных гигантов к повышению цены BTC.
Новая игра от BlackRock: «накачайте» биткоин, печатайте деньги
Несмотря на то что IBIT значительно меньше IVV по размеру активов под управлением, он теперь обогнал его по доходам от комиссий. IBIT в настоящее время управляет активами примерно на $75 миллиардов и взимает комиссию в размере 0,25%, что составляет около $187,2 миллиона предполагаемого годового дохода. Для сравнения, IVV, флагманский трекер S&P 500 от BlackRock, управляет активами на $624 миллиарда, но взимает всего 0,03%, получая около $187,1 миллиона комиссионных. Как выразилась Изабель Ли из Bloomberg: «Биткойн-фонд, торгующийся на бирже, теперь приносит больше дохода, чем [основной] трекер BlackRock индекса S&P 500».
Эта разница в доходах, несмотря на огромную базу активов IVV, обусловлена высокой прибыльностью управления рисками по BTC в оболочке ETF, особенно учитывая более высокую структуру комиссий IBIT и скорость притока капитала, которую он наблюдал. Фонд фиксировал приток средств во все месяцы, кроме одного, за последние 18 месяцев и теперь владеет более чем 55% всех активов американских спотовых биткоин-ETF.
Бурный рост IBIT тесно связан с решением регуляторов США в январе 2024 года одобрить спотовые ETF, что стало переломным моментом, который вывел биткоин в финансовый мейнстрим. Этот регуляторный шаг открыл поток институционального капитала: хедж-фонды, пенсионные фонды, семейные офисы и банки теперь активно инвестируют в биткоин через инструменты, соответствующие требованиям SEC.
Аналитики рынка быстро отметили последствия. Энтони Помплиано лаконично написал в X: «Биткойн-ETF от BlackRock приносит больше дохода, чем его фонд S&P 500. Теперь биткоин полностью и безраздельно привлекает внимание Уолл-стрит».
Криптовалютный аналитик Джейкоб Кэнфилд дал более подробную финансовую интерпретацию: «Blackrock зарабатывает 0,25% комиссионных по своему ETF IBIT. В настоящее время это составляет 184 миллиона долларов годового дохода (только за хранение), и это основано на AUM (активах под управлением). Это означает, что если цена биткоина поднимется до 1 000 000 долларов (что в 10 раз больше текущей), они будут получать 1,84 миллиарда долларов в год в виде комиссионных. Вот почему Blackrock заинтересован в повышении цен на биткоин».
Логика Кэнфилда обнажает основной экономический механизм: доход BlackRock от IBIT напрямую зависит от цены на рынке BTC. Поскольку комиссии ETF рассчитываются как процент от AUM, любое повышение цены увеличивает выраженную в долларах стоимость активов под управлением — и, соответственно, доход BlackRock от комиссий. При текущих ставках каждое удвоение цены BTC может потенциально привести почти к удвоению доходов IBIT, при условии стабильного притока средств.
Более широкие последствия значительны: BlackRock, крупнейший в мире управляющий активами с почти $10 триллионами под управлением, теперь структурно связан с успехом биткоина. Это соответствие выходит за рамки продуктовой стратегии или публичных сообщений — оно заложено в экономике комиссионных.
На момент публикации BTC торговался по цене $109 240.
Не является инвестиционной рекомендацией.