Согласно попавшему в сеть проекту документа от демократов из банковского комитета Сената США, предлагается агрессивный подход к регулированию децентрализованных финансов (DeFi). Любой человек или компания, «разрабатывающие, внедряющие, эксплуатирующие или получающие прибыль от DeFi-интерфейсов», должны будут регистрироваться в Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) или Комиссии по торговле товарными фьючерсами и опционами (CFTC) и регулироваться как брокеры.
Проект также предусматривает распространение обязанностей по проверке личности клиентов и противодействию отмыванию денег (KYC/AML) на DeFi-интерфейсы, включая некоторые некастодиальные кошельки и хостинги пользовательских интерфейсов, а также наделение Министерства финансов США полномочиями вести «список ограниченных» рискованных протоколов и интерфейсов.
При этом в меморандуме предусмотрено исключение для «достаточно децентрализованных» протоколов, которые не приносят прибыль, а также защита разработчиков с открытым исходным кодом, которые не получают прибыли от использования технологии. Однако критики утверждают, что планка соответствия функционально недостижима для большинства команд в США.
Реакция индустрии и влияние на рынок
Реакция лидеров криптополитики была быстрой. Джейк Червинский, главный юрисконсульт в Variant, заявил, что документ «затягивает всех в крипто», назвав его неработоспособным и равносильным запрету на использование DeFi-интерфейсов в США. Саммер Мерсингер из Blockchain Association предупредила, что это «фактически запретит DeFi, разработку кошельков и другие приложения в Соединённых Штатах», вынудив ответственных разработчиков перенести свою деятельность за пределы страны.
В результате рынки, похоже, вздрогнули: индекс DeFi-корзины упал на 3–4%, а такие криптовалюты, как HYPE и ASTR, показали заметное снижение на фоне растущей регуляторной неопределённости. Помимо цен, основатели опасаются негативного влияния на найм сотрудников, сбор средств и запуск продуктов, если операторы интерфейсов и поставщики кошельков должны будут использовать полные стеки соответствия требованиям брокеров.
Политика, политика и риск оттока инноваций
Сенат постепенно приближался к компромиссу по структуре рынка цифровых активов после того, как Палата представителей приняла Закон о ясности рынка цифровых активов (Digital Asset Market Clarity Act). Однако контрпредложение демократов по DeFi, вызванное отчасти опасениями по поводу незаконных финансов и национальной безопасности, может замедлить продвижение в палате, где требуется 60 голосов.
Если положения о «списке ограниченных» и регулировании интерфейсов как брокеров сохранятся, ожидайте активного лоббирования, сопротивления со стороны сторонников гражданских свобод и потенциальных судебных исков. Стратеги предупреждают, что США могут уступить разработчикам и ликвидности европейскому режиму MiCA, который уже предоставляет более чёткие правила для эмитентов токенов и поставщиков услуг.
Потенциальное влияние ограничений DeFi в Сенате
Утечка информации повышает вероятность замедления DeFi в США в ближайшее время, поскольку команды будут пересматривать юридическую ответственность, а капитал будет ждать ясности.
Для рынков ключевыми моментами являются:
1. Ослабление ли сенатскими сотрудниками обязательств по работе с интерфейсами и кошельками.
2. Как будет определено понятие «достаточной децентрализации» в законе.
3. Насколько узкими будут полномочия Министерства финансов по составлению чёрного списка.
Без существенных изменений США рискуют обменять защиту потребителей на утечку мозгов, а инновации (и налоговые поступления) уйдут в более дружественные юрисдикции.
Не является инвестиционной рекомендацией.