В сентябрьском интервью журналу Bitcoin Magazine исполнительный председатель MicroStrategy Майкл Сэйлор изложил свой план, основанный на пяти годах корпоративных экспериментов. Он описал «конечную игру» (endgame) с биткоином — накопление беспрецедентного запаса этого актива в качестве цифрового капитала и создание на его основе нового уровня кредитных рынков.
План Майкла Сэйлора по использованию биткоина
Сэйлор утверждает, что конечная цель — накопить биткоинов на триллион долларов, а затем увеличить этот капитал, выдавая больше кредитов. Он рассматривает этот манёвр не как спекулятивную ставку, а как следующий логический этап корпоративных финансов.
Биткоин, по его словам, представляет собой «цифровую энергию», а балансовые отчёты можно переосмыслить как двигатели, которые генерируют доход от инструментов, обеспеченных биткоином.
Сэйлор сравнивает биткоин с крупными энергетическими прорывами в истории цивилизации — от огня и стали до нефти и электричества. Он утверждает, что монетарные свойства актива лучше всего понимать как способ перемещения экономической «энергии» во времени и пространстве со скоростью света.
«Биткоин — это надежда, потому что биткоин представляет собой цифровую энергию, — говорит Сэйлор. — Способ передавать энергию через время, через пространство… следующий сдвиг парадигмы».
Биткоин как основа для новых финансовых инструментов
В основе плана Сэйлора лежит простая балансовая идентичность. Он предлагает рассматривать биткоин как денежную базу — «цифровое золото», а затем секьюритизировать его как «цифровой кредит» в формах, знакомых для рынков капитала: конверты, привилегированные акции, бумаги, аналогичные бумагам денежного рынка, облигации с более длительным сроком погашения.
«Если я создам компанию, которая будет покупать биткоин, и я накоплю биткоинов на миллиард долларов, у меня будет миллиард долларов цифрового капитала. Что я могу с ним сделать? Я могу выпустить цифровой кредит», — говорит Сэйлор.
В модели Сэйлора капитал фирмы, которая многократно выполняет этот цикл, становится «цифровым капиталом», созданным для того, чтобы превзойти базовый актив за счёт консервативного использования кредитного плеча и управления сроками погашения: «Если я хочу создать компанию, которая будет работать в 2 раза эффективнее биткоина, я беру биткоин, я выпускаю кредит, обеспеченный биткоином… Я создаю цифровой капитал, и этот цифровой капитал превосходит базовый капитальный актив».
Биткоин как конкурент традиционным кредитным инструментам
Сэйлор утверждает, что конкурентное преимущество не в других биткоин-кассах, а в огромном объёме кредитных инструментов 20-го века — ипотечных, корпоративных и суверенных, оценённых по низким или подавленным доходностям и часто обеспеченных обесценивающимся или неликвидным залогом.
«То, с чем они конкурируют, — это существующие кредитные инструменты на рынке капитала», — говорит Сэйлор.
Биткоин как новый вид банковских услуг
Сэйлор утверждает, что компании, которые массово принимают биткоин, уже внедряют его в свои балансовые отчёты. Он прослеживает рост числа публично торгуемых балансовых отчётов, содержащих BTC, от одной фирмы в 2020 году (MicroStrategy) до более чем 180 в настоящее время.
Сэйлор также подчёркивает, что такая структура может оставаться обеспеченной избыточно, а не дрейфовать в сторону частичного банковского обслуживания. Он также подчёркивает геополитическую логику: корпоративные казначейства и хорошо капитализированные биржи, майнеры и хранители становятся «первой линией экономической защиты», лоббируя и нормализуя биткоин в рамках внутренних правил так же, как это делают действующие отрасли.
«Если вы хотите выиграть в денежной войне, вам нужны учреждения, которые контролируют весь капитал, и… поддержка правительства», — говорит Сэйлор.
Биткоин-казначейские компании станут банками
Сэйлор прямо заявляет, что корпоративное внедрение уже набирает обороты. Он утверждает, что институциональные потоки в значительной степени достались ранним держателям. «Когда мы начали, биткоин торговался по 9 000 долларов за монету… сегодня биткоин стоит 115 000 долларов», — говорит он, объясняя большую часть повышения курса корпоративным и ETF-спросом.
Сэйлор также прогнозирует поэтапное легитимирование токенизированных активов, подчёркивая, что «величайшая ясность регулирования» остаётся за статусом BTC как цифрового товара, который может находиться на балансовых отчётах и обеспечивать залог для кредитов.
На момент публикации биткоин торговался по цене 116 492 доллара.
Не является инвестиционной рекомендацией.