Нэйт Джераси обратил внимание на цифры роста: «IBIT запущен в начале января 2024 года, его активы составляют более 85 миллиардов долларов… ETHA запущен в июле, около 16 миллиардов долларов». Затем он спросил, соответствует ли траектория развития Ethereum ожиданиям после рекордного старта Bitcoin.
Робби Митчник, глава отдела цифровых активов BlackRock, не согласился с ранними нарративами о том, что ETF Ethereum оказались «провальными» только потому, что их «сравнивали с экстраординарными рекордными показателями» Bitcoin. Он отметил, что ETHA стал «третьим по скорости ETF в истории, достигшим 10 миллиардов долларов».
Митчник провёл чёткую границу между двумя активами с точки зрения построения портфеля. По его словам, Bitcoin для многих инвесторов выступает как «своего рода инструмент типа цифрового золота», «глобальный дефицитный децентрализованный несоверменный актив» с особыми драйверами риска и доходности.
Ethereum, по его мнению, требует «более тонкого и технического обсуждения», поскольку это «ставка на внедрение блокчейна и цифровые активы в более широком смысле». Он также отметил конкурентную динамику и вопросы о «захвате стоимости в токене Ether по сравнению с уровнем активности в блокчейне Ethereum».
В результате Bitcoin продемонстрировал «гораздо большее проникновение» среди институциональных и консультационных каналов по управлению активами, в то время как владение Ether остаётся «преимущественно» в сегменте прямых инвесторов.
Факторы, которые могут открыть следующую волну спроса
Митчник сказал, что для учреждений и платформ управления активами в Соединённых Штатах «всё ещё ранние дни». Многие крупные фирмы предоставляют только доступ к исполнению, но «подавляющее большинство консультантов… всё ещё не имеют возможности принимать решения от имени своих клиентов».
Он описал «различные этапы утверждения этого» в различных инвестиционных компаниях, включая одну фирму, «начиная включать это в модельные портфели», и отметил, что собственная команда BlackRock по работе с модельными портфелями «в начале 2025 года… включила распределения IBIT в один из наших модельных портфелей».
По его мнению, для учреждений дальнейшие эпизоды «отделения Bitcoin от акций в условиях… неблагополучной рыночной среды» будут «критическими» для закрепления его роли в качестве инструмента диверсификации.
Отвечая на вопрос о недавнем решении SEC утвердить общие стандарты листинга для биржевых товаров на основе сырьевых товаров (категория, в которую входят спотовые крипто-ETF), Митчник назвал это «прагматичным шагом», который «оптимизирует процесс» за счёт чётких, прозрачных стандартов, «поддерживающих инновации».
В совокупности комментарии Митчника обозначили контуры следующих шагов BlackRock, не раскрывая конкретных планов. Что касается ETF на XRP, он ничего не подтвердил и не опроверг, но дал чёткое представление о том, какой должна быть планка для любого нового продукта: достоверный спрос со стороны клиентов, обоснованный инвестиционный тезис, достаточная глубина и зрелость рынка, а также чётко определённая роль в диверсифицированных портфелях.
На момент публикации XRP торговался по цене $2,71.
Не является инвестиционной рекомендацией.