Исследование Института политики биткоина (BPI) утверждает, что взаимодействие государств с биткоином выходит за рамки экспериментов с использованием его в качестве законного платёжного средства и включает более широкий спектр способов «вовлечения» — от стратегических резервов и суверенного майнинга до пенсий, суверенных фондов благосостояния и принятия в качестве средства уплаты налогов. Авторы описывают это как теоретико-игровую гонку среди правительств.
Основные выводы исследования
Исследование, подготовленное Джейком Лангенкампом и Рене Сорчик, опубликованное 22 сентября 2025 года, приходит к выводу, что «27 стран в настоящее время в той или иной степени вовлечены в биткоин — примерно каждая седьмая страна в мире», и ещё «13 стран предложили меры по внедрению через законодательство или политические инициативы».
В отчёте чётко определены рамки и понятия. «Вовлечение было определено как любой официальный путь, которым правительство может пойти, чтобы владеть, зарабатывать или получать выгоду от биткоина», — рамки, которые намеренно выходят за рамки узкого вопроса о законном платёжном средстве, чтобы отразить разнообразие суверенных подходов, очевидных в настоящее время в разных регионах и политических системах.
Авторы рассматривают субнациональные пилотные проекты — такие как резервы на уровне штатов или муниципальные налоговые программы — как действительные примеры вовлечения государств, поскольку они могут быть интегрированы в национальную политику.
Распределение стран по уровню вовлечённости
По состоянию на конец мая 2025 года набор данных охватывает «32 страны — примерно каждая шестая страна на Земле — [которые] либо уже имели опыт работы с биткоином, либо активно стремились к этому через законодательство или политику», разделённые на 27 активных и 13 предложенных. Авторы предупреждают, что категории могут пересекаться, и отдельные страны могут появляться в нескольких модальностях. Например, Объединённые Арабские Эмираты отмечены как сочетающие государственное финансирование майнинга, покупки ETF суверенными фондами благосостояния и принятие в качестве средства уплаты налогов.
Основные каналы вовлечения
Среди активных и предложенных стран наиболее распространённым является стратегический резерв биткоина (СБР), идентифицированный в 16 странах, за ним следует государственный майнинг (14).
Пассивные холдинги — обычно конфискованные активы, которые власти решили не продавать — зарегистрированы в семи странах, а пять стран принимают определённые налоги в биткоинах.
Различные варианты вовлечения в биткоин
Авторы разделяют то, что активно сегодня, и то, что остаётся на бумаге. Среди активного вовлечения они выделяют 11 стран с государственным майнингом, семь со пассивными активами, четыре со СБР, четыре, принимающие налоговые платежи в биткоинах, и суверенные фонды благосостояния или пенсии, играющие небольшую, но заметную роль.
Стратегические резервы биткоина
Четырём странам присвоен статус активных участников со стратегическими резервами биткоина. В Соединённых Штатах и Сальвадоре резервы являются «более традиционными» с прямым владением и/или накоплением. В отличие от них, центральные банки Швейцарии и Саудовской Аравии классифицируются как имеющие косвенные резервы через «крупные позиции в MSTR», что отражает более широкое определение авторов о косвенном вовлечении через акции в компаниях, управляющих биткоином.
Исследование описывает Сальвадор как страну, которая первой начала использовать биткоин в качестве законного платёжного средства, а затем сделала акцент на накоплении на балансе. Отмечается, что Сальвадор «накопил примерно 6100 BTC», и упоминаются корректировки политики в отношении принятия купцами, подчёркивая точку зрения авторов о том, что статус законного платёжного средства — это лишь один, и не обязательно самый устойчивый, канал для национального внедрения.
США и их роль
Президент США Дональд Трамп своим исполнительным указом «отличил биткоин от других криптовалют и установил политику сохранения, а не продажи, биткоин-активов», что сформировало архитектуру СБР и, согласно резюме отчёта, стало катализатором для аналогичных предложений за рубежом. Авторы добавляют, что «шестнадцать стран предложили или приняли законодательство о СБР в контексте, аналогичном США», и что многие муниципалитеты Северной Америки и международные города начали принимать налоги в BTC.
Пассивные холдинги, хотя и не являются активной политикой, рассматриваются как политически значимые, поскольку отсутствие ликвидации сигнализирует об изменении позиции казначейства. В отчёте перечислены Болгария, Китай, Финляндия, Грузия, Индия, Великобритания и Венесуэла как страны, у которых конфискованный BTC предположительно остаётся на счетах правительства.
Методологическая заметка
Исследование включает методологическую заметку о включениях и исключениях. Слухи и обещания, связанные только с кампаниями, отфильтровываются, и в отчёте представлена прямая и косвенная экспозиция: с одной стороны — прямые холдинги, ETF или майнинг; с другой — экспозиции «такие как акционерные позиции в компаниях, управляющих биткоином, таких как MicroStrategy (MSTR)». Эта структура позволяет Швейцарии и Саудовской Аравии появиться в качестве держателей резервов, несмотря на то, что путь — это портфельные акции, а не монеты в сети.
Макроэкономические последствия
В заключении доклада утверждается, что биткоин — это «новый макроэкономический актив, первый в своём роде за более чем столетие». Ранние последователи могут получить портфельные и финансовые преимущества: авторы обсуждают «Бит-бонды», в которых BTC функционирует как частичный залог для привлечения институционального спроса и потенциально снижения затрат на суверенное заимствование, и полагают, что расчёты на основе биткоина могут снизить трения при трансграничных операциях.
Основной тезис заключается в том, что импульс, наблюдавшийся в 2024–2025 годах, делает полный разворот маловероятным, поскольку всё больше юрисдикций внедряют биткоин в процессы государственного финансирования.
На момент публикации BTC торговался по цене $112 490.
Не является инвестиционной рекомендацией.