Финансовые потрясения: от кризиса 2008 года до современных рынков криптовалют
С момента финансового кризиса 2008 года и до сегодняшнего дня рынки криптовалют, резкие колебания продолжают нарушать глобальные рынки и экономику. Согласно докторской диссертации Масуме Фатхи из Университета Вааса, традиционные модели риска часто недооценивают вероятность экстремальных событий, оставляя инвесторов и политиков неподготовленными.
Измерение финансового риска: от гауссовых моделей к степенным законам
На протяжении десятилетий финансовый риск измерялся с помощью гауссовых моделей, основанных на предположении, что рынки следуют колоколообразной кривой. Эти модели лежат в основе решений от инвестиционных стратегий до регулирования, однако они не учитывают истинный масштаб рыночных потрясений.
В диссертации Масуме Фатхи в области финансов утверждается, что степенные законы предлагают более точный инструмент для понимания динамики рисков на финансовых рынках.
Фатхи отмечает, что было непросто, будучи молодым исследователем, подвергать сомнению такие устоявшиеся теории, но доказательства были очевидны: волатильность финансовых рынков настолько велика, что на практике мы не можем — или, точнее, не должны — полагаться на неё. Это означает, что многие стандартные эконометрические методы просто не обеспечивают надёжной основы для принятия решений.
Исследование Фатхи
Исследование показывает, что волатильность финансовых рынков демонстрирует степенное поведение с тяжёлыми хвостами, что означает, что резкие подъёмы и обвалы встречаются гораздо чаще, чем предсказывает колоколообразная кривая.
Фатхи утверждает, что степенные модели могут помочь финансовым специалистам и регуляторам лучше оценивать экстремальные риски, совершенствовать портфельные стратегии и предоставлять более точные статистические инструменты для понимания нестабильности рынка.
Исследование также показывает, что на степенные законы потенциально влияют поведенческие факторы, такие как стадное поведение — явление, при котором инвесторы следуют действиям более крупной группы.
Для Фатхи ценность работы заключается в соединении абстрактной теории с повседневным поведением рынка. «Что меня больше всего волнует, так это то, что моё исследование позволяет мне сочетать передовую математику с реальными финансами таким образом, чтобы пролить свет на эту динамику», — говорит Фатхи.
Исследование Фатхи состоит из четырёх эссе и опирается на обширные массивы данных, охватывающих акции, валюты, сырьевые товары и криптовалюты. В нём используются анализы, основанные на мерах дисперсии, статистических тестах и оценке показателей хвоста. Кроме того, в исследовании применяется модель, позволяющая идентифицировать формирование рыночных пузырей и прогнозировать время обвалов.
Источник: [Университет Вааса](https://phys.org/partners/university-of-vaasa/)