Джастин Бонс, основатель и главный инвестиционный директор Cyber Capital, возобновил дискуссию о децентрализации, заявив, что экономика и дорожная карта Solana со временем выведут её вперёд по сравнению с Ethereum практически по всем показателям децентрализации.
В ветке от 30 августа Бонс начинает с прямого утверждения: «Солане суждено стать самым децентрализованным блокчейном». Он аргументирует, что децентрализация на практике финансируется за счёт доходов от комиссий, генерируемых в больших масштабах, а не за счёт искусственного занижения требований к оборудованию.
Солана — лидер по децентрализации?
Ключевая идея Бонса основана на явно экономической модели безопасности и управления. Если полезное блочное пространство генерирует комиссии, а эти комиссии финансируют экономику валидаторов, сеть может поддерживать более широкий и здоровый набор операторов.
По словам Бонса, Солана уже идёт по этому пути, в то время как подход Ethereum, ориентированный на накопительные пакеты, выводит активность — и связанные с ней комиссии — за пределы базового уровня.
Сравнение коэффициентов Накамото
Бонс сравнивает коэффициенты Накамото двух сетей, утверждая, что «коэффициент Накамото ETH равен 2! Коэффициент Накамото SOL равен 19!» Это сравнение призвано подчеркнуть, где, по его мнению, структура рынка стекинга Ethereum отклонилась от курса.
Аргументы в пользу Соланы
В плане управления Бонс проводит максимально резкое различие: «У ETH централизованное управление! У SOL децентрализованное управление!»
Он также подчёркивает, что децентрализация — это не просто соревнование по аппаратному обеспечению или количеству валидаторов; это свойство, возникающее из-за финансируемой за счёт комиссий безопасности, дисперсии ставок и власти заинтересованных сторон.
Центральным элементом аргументации Бонса является то, что он называет «бюджетом безопасности». Он моделирует его как функцию рыночной капитализации, доходов от комиссий и инфляции, скорректированную с учётом участия в стекинге и порога атаки.
По его подсчётам, бюджет безопасности Ethereum составляет примерно 50,5 миллиарда долларов, а бюджет безопасности Solana — около 25,3 миллиарда долларов. Отсюда его вывод: «Цена SOL должна вырасти всего в два раза, чтобы превысить бюджет безопасности ETH».
Солана против Ethereum
Бонс также уделяет значительное внимание тому, что он считает структурными недостатками Ethereum. По его мнению, поскольку Ethereum «вообще не масштабирует свой L1», сеть позволяет уровням 2 «забирать большую часть комиссий», ослабляя бюджет безопасности базового уровня и уступая место для децентрализации в долгосрочной перспективе.
Он также отмечает, что выбор дизайна Ethereum также формирует управление: отвергая управление заинтересованными сторонами на L1, Ethereum централизует процесс принятия решений. В то время как Solana — несмотря на все её недостатки — «установила» социальный контракт управления на основе блокчейна, который может развиваться вместе с экономикой валидаторов.
Перспективы Соланы
Бонс утверждает, что заголовки о количестве валидаторов в Ethereum часто понимаются неправильно, поскольку некоторые сторонники путают ключи валидатора на 32 ETH с количеством «физических машин, участвующих в производстве блоков». Он предпочитает сравнивать количество операторов и «реальную» инфраструктуру валидаторов.
В своей ветке Бонс делает прогноз: по мере того как безопасность и управление Solana, финансируемые за счёт комиссий, будут совершенствоваться, «SOL в конечном итоге превзойдёт ETH по всем показателям децентрализации». Он представляет это как следствие расхождения дорожных карт, а не культурной войны.
На момент публикации SOL торговался по цене 199 долларов.
Не является инвестиционной рекомендацией.