Цена на золото достигла [исторического максимума](https://news.sky.com/story/why-have-gold-prices-hit-record-highs-13350559) в апреле и остаётся близкой к этому значению. Традиционно считается, что золото — это актив «тихой гавани», к которому инвесторы обращаются в кризисные времена, уходя от более рискованных активов, таких как акции. Однако в августе фондовый индекс S&P 500 также [достиг рекордного максимума](https://www.reuters.com/business/sp-500-nasdaq-end-record-closing-highs-moderate-inflation-lifts-rate-hopes-2025-08-12) и, как и золото, остаётся близким к этому значению.
Исторически сложилось так, что те, кто следит за этими рынками, ожидали бы, что золото и [цены на акции](https://www.macrotrends.net/2608/gold-price-vs-stock-market-100-year-chart) будут двигаться в противоположных направлениях. Это обычно создавало «хеджирующий» эффект золота — оно компенсировало потери (и прибыль) от акций.
Но пока «безопасное» золото и «рискованные» акции растут одновременно, ценность золота как более надёжной ставки в трудные времена может снижаться.
Если посмотреть на цену золота исторически, то можно увидеть, что она выросла в ответ на нефтяные шоки 1970-х годов, когда мировая экономика приближалась к рецессии. Она упала в конце 1990-х, когда фондовые рынки росли, и после 2009 года, когда мировая экономика восстанавливалась.
Однако с этого момента она демонстрирует траекторию, во многом общую со акциями. [Новое исследование](https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S1044028325000729), в котором я участвовал, рассматривало несколько причин, по которым эти традиционно противоположные силы сближаются и вызывают ослабление эффекта «тихой гавани» у золота.
Сейчас мировая экономика выходит из периода высокой инфляции и высоких процентных ставок. Центральные банки [снижают процентные ставки](https://www.theguardian.com/business/2025/aug/07/bank-of-england-cuts-interest-rates-quarter-point-4) (ожидаются дополнительные снижения), что будет стимулировать расходы домохозяйств и инвестиции бизнеса.
Показатели экономического роста в целом [имеют тенденцию к росту](https://www.bbc.co.uk/news/articles/cn84gg2y5kpo), как и корпоративные доходы. И в экономике существует позитивный настрой относительно потенциала искусственного интеллекта и его роли в росте производительности. Вместе эти факторы объясняют рост фондовых рынков.
Но геополитические риски, особенно связанные с вторжением России в Украину и напряжённостью на Ближнем Востоке (в частности, в Иране и атаками хуситов в Красном море), вызывают опасения по поводу акций и экономики в целом. Оба фактора могут оказать значительное влияние на основные международные товары (например, цены на нефть и продукты питания).
Кроме того, существует риск из-за торговой политики президента США Дональда Трампа. Это особенно актуально с учётом его непредсказуемости, когда тарифы то повышались, то приостанавливались, а затем вновь вводились на разных уровнях по сравнению с ранее анонсированными.
Эти конфликты и торговая политика Трампа создают риски и неопределённость в мировой экономике. Это объясняет, почему инвесторы могут рассматривать возможность покупки золота, что делает его более ценным.
Но это не полностью объясняет, почему оно пользуется таким спросом и торгуется близко к своему историческому максимуму. Чтобы понять это, нужно заглянуть немного назад.
После краха доткомов в начале 2000-х годов такие товары, как золото, стали рассматриваться (и торговаться) как другие [финансовые активы](https://phys.org/tags/financial+assets/). Ключевым фактором стало развитие биржевых инвестиционных фондов (ETF), первый золотой ETF был запущен в 2004 году. Они позволяют инвесторам по сути покупать долю в золоте.
С тех пор количество золотых ETF резко возросло, особенно после мирового финансового кризиса. Теперь золото можно торговать как любым другим активом, и оно может стать основным элементом инвестиционных портфелей. [Спрос на эти фонды](https://www.reuters.com/business/gold-etfs-drew-largest-inflow-five-years-during-first-half-2025-wgc-says-2025-07-08) в последнее время резко возрос.
Кроме того, статус доллара США как мировой валюты находится под угрозой. В настоящее время он выступает в качестве резервной валюты для [центральных банков](https://phys.org/tags/central+banks/) и средством для торговли и международных платежей, включая платежи за основные товары. Но некоторые страны всё чаще ставят под сомнение этот статус-кво, рассматривая возможность торговли товарами, такими как нефть, в своих [собственных валютах](https://theconversation.com/brics-countries-are-determined-to-trade-in-their-own-currencies-but-can-it-work-243053).
Трамп и неопределённость, которую он создаёт, только усиливают эти призывы. Таким образом, сомнения в статусе доллара привели центральные банки к [покупке большего количества золота](https://www.reuters.com/world/india/central-banks-track-4th-year-massive-gold-purchases-metals-focus-says-2025-06-05) в качестве альтернативного резервного актива.
С конца [глобального финансового кризиса](https://phys.org/tags/global+financial+crisis/) в 2009 году и особенно за последние десять лет золото в целом следовало тому же пути, что и акции. Хотя отклонения всегда будут, это фактически означает конец золота как «тихой гавани» для хеджирования падений цен на акции.
Золото теперь прочно утвердилось как ещё один инвестиционный актив наряду со акциями, облигациями и другими товарами. Это означает, что в наши дни его инвестиционная роль заключается в диверсификации портфеля, а не в хеджировании.
Но это не значит, что золото потеряло свою привлекательность. Его ограниченное предложение и востребованность как для ювелирных изделий, так и для производства — редкие и ценные атрибуты. И поскольку его внутренняя ценность признана во всём мире, [золото](https://phys.org/tags/gold/), вероятно, останется востребованным.
Предоставлено [The Conversation](https://phys.org/partners/the-conversation/)