Саифедин Аммус, известный в сообществе Bitcoin как автор книги «Стандарт Bitcoin», раскритиковал программу стабилизации президента Аргентины Хавьера Милея, назвав её «фиатным мошенничеством», финансируемым за счёт облигаций. По его мнению, такая экономическая политика льстит официальной статистике, но углубляет зависимость страны от многосторонних кредиторов и операций с валютой, номинированной в песо.
Критика программы стабилизации
В своём посте в X от 20 августа Аммус описал ситуацию с продлением срока действия облигаций как проверку реальности: «Режим Хавьера Милея в Аргентине попытался продлить срок действия облигаций, предложив инвесторам безумные 69% годовых, и преуспел лишь в том, что продлил срок действия 61% из них. Даже 69% годовых недостаточно, чтобы убедить инвесторов рискнуть и одолжить деньги Милею».
Биткойн против фиата
Критика Аммуса явно противопоставляет Bitcoin фиатным системам. Он утверждает, что администрация «отказалась от предвыборного обещания закрыть центральный банк», вместо этого расширила меры по увеличению денежной массы и повысила налоги, одновременно ища спасения в МВФ. Такие действия он называет «старым добрым фиатным банкинг-бизнесом».
Долги и многостороннее финансирование
Аммус утверждает, что последние договорённости означают рекордное увеличение задолженности перед официальными кредиторами и залог будущего фискального пространства. «С этими новыми кредитами МВФ на сумму 20 миллиардов долларов Аргентина теперь имеет самый высокий непогашенный долг перед МВФ в истории МВФ… Заимствования теперь составляют 1352% от её квоты в МВФ», — пишет он.
Цены, обменные курсы и качество данных
Аммус утверждает, что государственная статистика занижает темпы обесценивания покупательной способности, но даже официальные данные вызывают опасения. «После того как годовая инфляция выросла почти до 300% в первые несколько месяцев его президентства, в последние месяцы она снизилась до 30–40%, а совокупная инфляция цен с момента вступления Милея в должность составила 155%», — пишет он.
Биткойн не допускает дефолт — фиат всегда подводит
С точки зрения приверженцев жёсткой денежной политики и Bitcoin, Аммус настаивает на том, что свободные рынки не могут сосуществовать с дискреционным регулированием денежной массы: «Все разговоры о свободном рынке — это пустая риторика, пока правительство манипулирует деньгами».
Он связывает это с высокодоходным комплексом облигаций в песо — тем, что он называет «казино с фиатными монетами», утверждая, что «центральный банк устанавливает процентную ставку в 65%, делая спекуляции на государственных облигациях единственной возможной прибыльной отраслью».
В кругах Bitcoin этот аргумент перекликается с давней критикой: фиатные стимулы порождают погоню за доходностью, которая рушится, когда уверенность колеблется, в то время как фиксированный график выпуска Bitcoin по своей конструкции избегает этого цикла.
Споры и контраргументы
Сторонники администрации, некоторые из которых являются биткоинами, выступают против. Фернандо Николич, основатель Perception, ответил пункт за пунктом, что «инфляция резко снизилась», «прогнозируется рост ВВП на 5,5%», «валютный контроль был успешно ликвидирован без кризиса» и «бюджет достиг исторического профицита».
Он представил результаты как доказательство того, что рынки и институты «наградили более постепенный подход Милея», даже если он не соответствует немедленному закрытию центрального банка, которого добиваются австрийские экономисты и многие сторонники Bitcoin.
Аммус отверг опровержение: «Вы либо не прочитали то, что я написал, либо неспособны понять прочитанное… Пункт 5 — это не победа, это поражение».
Выводы
Подход правительства — это классическая стабилизация с использованием фиатных средств: снижение инфляции с помощью жёсткой политики, расширение финансовых буферов за счёт линий МВФ/ВБ/МБРР, нормализация режима валютных курсов и поддержка внутренних рынков — политически выживаемая, если вернётся рост, но зависящая от доверия, способности к продлению сроков и высоких ставок в местной валюте, которые сторонники Bitcoin считают признаком хрупкости фиатных систем.
Пока что оба нарратива указывают на одни и те же переменные: способность к продлению сроков действия облигаций в песо под «безумные» ставки, темпы дезинфляции, поведение параллельных обменных курсов и то, останется ли многосторонняя поддержка политически и финансово устойчивой.
Если эти факторы одновременно ужесточатся, критика Аммуса будет выглядеть пророческой; если они сохранятся, аргументы в пользу стабилизации с использованием фиатных средств усилятся. По словам Аммуса, однако, Bitcoin — единственный надёжный выход: «Было бы абсолютно тривиально… перестать создавать деньги».
На момент публикации Bitcoin торговался по цене $113 612.
Не является инвестиционной рекомендацией.