В своём последнем интервью Рауль Пал развил давний аргумент о том, как розничный капитал выходит на криптовалютные рынки, поставив номинальную цену — стоимость одной единицы — в центр поведения в начале цикла. «Извините, но люди будут покупать XRP, Doge и Cardano, хотите вы того или нет. Потому что они дешёвые, в абсолютном смысле, вы знаете, сколько вы платите за токен. Поэтому люди будут это делать», — сказал он.
Он разделил рынок на три категории рисков: крупные, принятые level-1, которые он назвал «защищёнными от идиотов», более сложная «середина», состоящая из разрозненных проектов DeFi, и механически простая игра на импульсе, которую он назвал «торговлей для идиотов» — не как оскорбление для держателей, подчеркнул он, а как описание того, что новички склонны делать, когда сталкиваются с шоком цен на вершине таблицы.
Почему XRP, ADA и DOGE — это «торговля для идиотов»
Пал объяснил психологию новичков простыми числами. В его представлении новички открывают экран и видят: «Биткойн… 116 000 долларов… я едва могу позволить себе обед», и «Эфириум… ну, это довольно дорого». В то же время они обращают внимание на бренды с высокой узнаваемостью, низкой ценой за единицу и доступными нарративами: «О, XRP… это 3 доллара… Doge… Илону нравится Doge… это 0,22 доллара… а Cardano… это 0,78 доллара».
Эффект, по его словам, предсказуем: потоки устремляются к монетам, которые кажутся доступными в абсолютном выражении, независимо от полностью разбавленной стоимости или профиля ликвидности. «Я не говорю, что это глупо, и люди глупы, владея ими», — сказал он, повторив, что описывает закономерность, которую он «видел в действии» всякий раз, когда возвращается розница.
В рамках этой системы, по мнению Пала, есть место для двух параллельных сделок. С одной стороны, это то, что он назвал «крупными level-1, которые принимаются», где он явно упомянул Solana и Sui — «и ещё несколько отличных проектов» — как своего рода «защищённое от идиотов» вложение, которое «сильно вырастет и будет менее рискованным», когда сетевая активность и тяга разработчиков усилятся.
С другой стороны — «средняя часть», которую он описал как «более сложную игру», типичным примером которой является «у меня есть этот токен DeFi, который может быть потрясающим», но для этого потребуется лучшее время, терпение или специальные знания. Между этими полюсами находится то, что он назвал «торговлей для идиотов… просто купите самое дешёвое из топ-10», стиль, который он проиллюстрировал вживую — «сейчас я покажу вам торговлю для идиотов» — чтобы подчеркнуть, что предвзятость к единице измерения остаётся мощным магнитом, когда розница возвращается.
Пал связал темы интервью с нарративом о цикле, который он и его исследовательские компании продвигают уже год. В посте от 10 августа в X он напомнил подписчикам, что Global Macro Investor и Real Vision Pro «назвали начало зоны бананов в августе 2024 года», добавив, что те, кто следовал тезису «Не облажайся» и «держал топовые токены», были бы «от 50% до 650% богаче» с момента этого прогноза.
Он перечислил Sui с приростом в 650%, XRP с приростом в 630%, Dogecoin с приростом в 210%, Bitcoin с приростом в 140%, Ether с приростом в 105% и Solana с приростом в 51%, прежде чем подчеркнуть, что Sui был его «лучшим выбором» и «остаётся таковым». Он приписал более широкую структуру тому, что он называет «The Everything Code».
В совокупности интервью и пост в соцсетях рисуют текущую рыночную карту Пала с необычной ясностью. Во-первых, он ожидает, что розничные инвесторы продолжат концентрироваться на активах с низкой ценой за единицу и высокой узнаваемостью, таких как XRP, Dogecoin и Cardano, по мере роста номинальных цен на Bitcoin и Ether.
Во-вторых, он по-прежнему отдаёт предпочтение принятым level-1, где активность в сети и динамика разработчиков служат попутным ветром — Solana и Sui являются явными примерами, которые он привёл. В-третьих, он по-прежнему скептически относится к сделкам в средней части рынка, основанным на тезисах для неспециалистов, называя их «более сложными» по сравнению с альтернативами с широкой бетой.
На момент публикации XRP торговался по цене 3,27 доллара.
Не является инвестиционной рекомендацией.