В интервью Скотту Мелкеру 3 августа ветеран макроанализа Джим Бьянко резко раскритиковал траекторию развития биткоина, утверждая, что актив был «присвоен» теми самыми институтами, которым он был создан противостоять. По мнению Бьянко, Уолл-стрит приняла биткоин через такие инструменты, как ETF и корпоративные казначейства, и это изменило цель сети с подрывных инноваций на погоню за спекулятивными активами.
Уолл-стрит присвоил биткоин?
«Биткоин удивителен», — сказал Мелкер, вспоминая свой спорный твит, который вызвал негативную реакцию у сторонников биткоина. «Но очевидно, что он был присвоен в какой-то степени теми самыми людьми, против которых его создавали [как средство хеджирования]. Многие из самых ярых ранних инвесторов увидели, что их вера пошатнулась, и продают по таким ценам».
Бьянко ответил без колебаний: «Да, это так», — поддерживая точку зрения о том, что первоначальный дух биткоина был подорван.
«Я был большим поклонником этих продуктов как подрывной силы для финансового рынка», — сказал Бьянко, имея в виду ранние криптопроекты. «Финансовый рынок и банковская система отчаянно нуждаются в переменах, и я видел в этих [криптовалютных активах] инструменты, которые могли бы это сделать». Но, по его словам, это видение было затменено FOMO (страх упустить выгоду) и культурой «цифры идут вверх», движимой ETF, институциональными одобрениями и спекулятивными циклами ажиотажа.
Институционализация биткоина
Институционализация биткоина через ETF BlackRock, корпоративные казначейства, такие как MicroStrategy, и поворот TradFi (традиционные финансы) к цифровым активам создала, по словам Бьянко, «препятствие для инноваций». Вместо того чтобы настаивать на реформе платёжной инфраструктуры или финансовом суверенитете, основное внимание стало уделяться динамике цен.
«Я здесь только ради того, чтобы цифры шли вверх», — сказал он с насмешкой, подытоживая преобладающее мышление. «Я здесь не для того, чтобы понять, как это впишется, как это сделает нашу финансовую систему лучше».
Бьянко противопоставил текущую роль биткоина развивающейся полезности Ethereum, выразив предпочтение платформам, которые стремятся «стать новой версией финансовой системы». Признавая, что эта точка зрения может спровоцировать реакцию у сторонников биткоина, Бьянко подчеркнул потенциал Ethereum для проведения структурных реформ — несмотря на то, что в последние месяцы он сильно повлиял на такие регуляторные факторы, как Закон о гениях и такие фигуры, как Том Ли.
Критика Бьянко выходит за рамки биткоина
Его критика выходит за рамки биткоина. Он утверждал, что более широкое криптопространство повторяет прошлые ошибки, особенно в отношении стейблкоинов. «Весь этот разговор о стейблкоинах звучит так же, как и в 2021 году», — сказал он, предупреждая, что чрезмерно разрекламированные нарративы часто игнорируют всё ещё нерешённые технологические и регуляторные проблемы.
А как же Солана?
Он выразил особую озабоченность тем, что инфраструктура стейблкоинов склоняется к централизации, причём такие проекты, как JPMorgan Coin, и потенциальные инструменты, поддерживаемые ФРС, маскируются под стейблкоины. «Это CBDC (цифровая валюта центрального банка)», — прямо сказал Бьянко, предупреждая, что такая тенденция может подорвать децентрализованное обещание криптовалют. «Там не будет возможности инвестировать для обычного человека».
По словам Бьянко, даже Солана — когда-то рекламировавшаяся как блокчейн институционального уровня — отошла от своей миссии. «У неё было обещание стать конкурентом JP Morgan и Федеральной резервной системы», — сказал он. «И она как бы потерялась в этой мании мемкоинов (криптовалюты, основанные на мемах)». Он отметил, что динамика цен Соланы теперь, похоже, соответствует «метрике мемкоинов», и её идентичность была затмена спекулятивной эйфорией — наблюдение, подкреплённое тем, что в сети размещено более 10 миллионов мемкоинов, многие из которых никогда не торгуются.
В конечном счёте критика Бьянко сосредоточена на разрыве между заявленными целями криптовалют и их поведением на рынке. «Аргумент максималистов о том, что всё пойдёт к нулю и вы должны держать свои деньги в биткоинах, явно ошибочен, потому что всё сейчас на историческом максимуме», — сказал он. Биткоин, по его мнению, теперь ведёт себя как «актив с рычаговым риском», двигаясь синхронно с фондовыми рынками, а не служа настоящим хеджем или альтернативой.
Для Бьянко сигнал о пике самоуспокоенности очевиден. «Это одна из лучших инвестиций, которые я когда-либо видел, — вплоть до момента, когда вас убьют», — сказал он, сравнивая текущую позицию рынка со знаменитой цитатой из фильма «Топ Ган». В условиях нестабильных оценок, политического давления на снижение ставок и инфляционного фискального доминирования первоначальное видение биткоина как противоядия централизованному монетарному злоупотреблению, по его мнению, может ещё больше ускользнуть от нас.
На момент публикации BTC торговался по цене $114 469.
Не является инвестиционной рекомендацией.