В этом году рынок криптовалют вступил в неизведанные территории. Новая структурная динамика меняет представление инвесторов о пространстве, ставя под вопрос устоявшееся убеждение в классическом четырёхлетнем цикле.
Исторически события, связанные с сокращением вознаграждения за майнинг биткоина, и рыночные взлёты и падения следовали предсказуемому ритму, но 2025 год ломает эту модель.
Мэтт Хоуган, директор по инвестициям в Bitwise Asset Management, считает, что индустрия вступила в новую эру. В недавнем анализе он утверждал, что традиционный четырёхлетний цикл больше не является надёжной основой для понимания поведения рынка криптовалют.
По словам Хоугана, есть два ключевых фактора, стоящих за этим сдвигом:
* Ослабление сил, которые создавали более ранние циклы, таких как снижение влияния сокращения вознаграждения за майнинг и риска обвала.
* Появление более крупных и долгосрочных тенденций, которые не соответствуют старой модели.
От роста крипто-ETF до всплеска институционального внедрения и прогресса в регулировании — Хоуган видит, как многолетние силы начинают доминировать над направлением рынка. По мере того как капитал с Уолл-стрит начинает поступать в цифровые активы, а ясность регулирования растёт благодаря таким законам, как GENIUS Act, инвесторам, возможно, придётся перекалибровать свои ожидания.
Долгосрочные силы, меняющие структуру рынка криптовалют
Согласно Хоугану, каждое сокращение вознаграждения за майнинг становится «вдвое менее важным» каждые четыре года, что снижает его влияние на динамику рынка. В отличие от 2018 и 2022 годов, когда ситуация с процентными ставками оказывала давление на рискованные активы, сегодняшний монетарный фон более благоприятен для криптовалют.
Кроме того, риски обвала со стороны нерегулируемых игроков уменьшаются по мере улучшения регулирования и развития институционализации. Хоуган отмечает, что рост числа регулируемых организаций и повышение прозрачности стабилизировали рынок и устранили некоторые циклические уязвимости.
Он также указывает на более значительный и новый риск: растущее влияние казначейских компаний, которые владеют большими объёмами криптовалют и перемещают их. Их потенциал влиять на рынки в краткосрочной перспективе значителен, и за ними стоит следить.
В то же время в движение пришли более крупные силы. Переток капитала в крипто-ETF знаменует начало тенденции на 5–10 лет, которая началась в 2024 году. Институциональное внедрение только начинается: пенсионные фонды и эндаументы только начинают изучать этот класс активов. Импульс регулирования начался в январе 2025 года, а капитал с Уолл-стрит только начинает поступать после принятия в этом месяце Закона о гениях (Genius Act).
«Эти долгосрочные силы, поддерживающие криптовалюты, превзойдут силы классического „четырёхлетнего цикла“», — сказал Хоуган. Он считает, что 2026 год будет сильным — не из-за очередного всплеска, вызванного ажиотажем, а из-за того, что он называет «устойчивым стабильным бумом», а не суперциклом. Признавая, что волатильность сохранится, Хоуган подчёркивает, что взросление криптовалют — это реальность, которая ускоряется. Инвесторам, возможно, придётся перекалибровать свои стратегии для этой новой эры.
Укрепление долгосрочного тренда в криптовалюте
Месячный логарифмический график общей капитализации рынка криптовалют показывает явный долгосрочный восходящий тренд, который в настоящее время составляет около 3,82 триллиона долларов. После продолжительной фазы консолидации, начавшейся в середине 2022 года, рынок неуклонно рос и сейчас приближается к своему историческому максимуму в районе отметки 3,9–4 триллиона долларов. Этот уровень действовал как значительная зона сопротивления во время предыдущего цикла и остаётся ключевым психологическим барьером.
С технической точки зрения 50-месячная простая скользящая средняя (SMA) продолжает идти вверх и в настоящее время составляет 1,88 триллиона долларов, что значительно ниже текущей рыночной стоимости, отражая сильную макроподдержку.
Кроме того, объёмы значительно выросли в последние месяцы, особенно во время последних двух зелёных свечей, что указывает на возобновление доверия инвесторов и институциональные притоки, что соответствует тенденции роста внедрения ETF и более широкой ясности регулирования.
Структура рынка также показывает более высокие минимумы и более высокие максимумы на месячном таймфрейме, сигнализируя о том, что бычий тренд остаётся неизменным. Пока капитализация криптовалютного рынка продолжает удерживаться выше 3,2 триллиона долларов и совершается очередной месячный закрытый бар выше 3,8 триллиона долларов, вероятность прорыва на неизведанную территорию значительно возрастает.
Не является инвестиционной рекомендацией.