Недавний рост цен на Ethereum обусловлен значительным структурным сдвигом в спросе, согласно недавней инвестиционной заметке главного инвестиционного директора Bitwise Мэтта Хоугана.
С 15 мая всплеск покупательской активности со стороны биржевых фондов (ETF) и корпораций привёл к приобретению почти 2,83 миллиона ETH на сумму более 10 миллиардов долларов.
Эта покупательская активность опередила выпуск новых ETH в 32 раза, что способствовало дисбалансу между спросом и предложением, который, по словам аналитиков, может сохраниться. Хоуган пояснил, что за последний месяц цена Ethereum выросла более чем на 65%, а с апреля — на 160%.
Хотя настроения на рынке играют роль в движении криптовалют, исполнительный директор Bitwise связывает этот всплеск в первую очередь с фундаментальными факторами, особенно с разрывом между объёмами покупок ETH и объёмами их создания в сети. По его мнению, текущая динамика напоминает то, что произошло с биткоином после запуска спотовых BTC ETF в начале 2024 года.
ETF и корпорации стимулируют накопление ETH
Разворот тренда для Ethereum стал очевиден в середине мая, когда приток средств в спотовые ETF Ethereum набрал обороты. По словам Хоугана, с тех пор эти инвестиционные инструменты привлекли более 5 миллиардов долларов. Тем временем корпоративные структуры начали рассматривать ETH как стратегический актив для своих казначейств.
Такие компании, как Bitmine Immersion Technologies (BMNR), SharpLink Gaming (SBET), Bit Digital (BTBT) и The Ether Machine (DYNX), объявили о крупных вложениях в ETH или о планах по их приобретению. Только Bitmine нацелена на приобретение 5% от общего объёма предложения ETH.
SharpLink Gaming, например, приобрела более 280 000 ETH, а Bitmine накопила более 300 000 ETH. Bit Digital продала свои резервы биткоинов, чтобы приобрести более 100 000 ETH, что свидетельствует о смещении институциональных предпочтений в сторону Ethereum.
Эти компании не только совершают крупные приобретения, но и публично излагают свои долгосрочные стратегии в отношении ETH, что указывает на структурную приверженность активу.
Перспективы предполагают сохранение динамики спроса
Тенденция к росту спроса, по-видимому, сохранится. Хоуган отмечает, что, хотя рыночная капитализация ETH составляет около 20% от рыночной капитализации биткоина, на долю ETH ETF приходится менее 12% активов под управлением, находящихся в биткоин-ETF.
Bitwise ожидает, что этот разрыв сократится по мере роста стейблкоинов и тенденций токенизации, которые в основном поддерживаются Ethereum, и привлечения дополнительных притоков капитала.
Кроме того, Хоуган подчёркивает растущую привлекательность компаний-казначейств ETH, чьи биржевые котировки в настоящее время торгуются с премией к стоимости их базовых активов в ETH. Такие рыночные условия стимулируют дальнейшее накопление ETH публичными компаниями, особенно если премии сохранятся.
Он прогнозирует, что эти организации могут коллективно приобрести ещё 20 миллиардов ETH в течение следующего года, что, учитывая предполагаемый объём выпуска Ethereum в размере 800 000 ETH за это время, может означать почти семикратный рост спроса по сравнению с новым предложением.
Хотя у Ethereum нет жёсткого ограничения, как у биткоина, Хоуган подчёркивает, что краткосрочное ценовое движение во многом определяется механикой спроса и предложения. Учитывая текущий дисбаланс, он считает, что рост цен может продолжиться.
Независимо от того, сохранится ли эта тенденция в долгосрочной перспективе, краткосрочное ценовое движение Ethereum, похоже, всё больше зависит от поведения институциональных инвесторов и стратегий принятия активов казначествами.
Не является инвестиционной рекомендацией.