Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA) начало проверку системы лицензирования криптовалют на Мальте. Это вызвало вопросы о том, как финансовый надзор Мальты разрешает работу поставщиков услуг криптоактивов (CASP).
Оценка процессов авторизации
Оценка, опубликованная в четверг, посвящена работе Управления финансовых услуг Мальты (MFSA) и его процессам в соответствии с правилами регулирования рынков криптоактивов (MiCA), которые официально вступили в силу в ЕС в июне 2024 года.
Комитет ESMA по взаимным проверкам (PRC) провёл целевую оценку авторизации MFSA для неназванного CASP. Были выявлены области, в которых регулятор не соответствовал ожиданиям. Хотя у MFSA было достаточно сотрудников и техническая инфраструктура, было отмечено, что оно лишь «частично оправдало ожидания» в процессе утверждения.
Европейский надзорный орган подчеркнул, что проблемы выходят за рамки Мальты, призвав все национальные компетентные органы ЕС (NCA) привести свои механизмы надзора в соответствие для обеспечения согласованности в разных юрисдикциях в рамках единого режима регулирования MiCA.
Причины проверки
Проверка надзорной практики Мальты была инициирована решением Совета надзорных органов ESMA (BoS) в апреле 2025 года. Она последовала за шагами, предпринятыми в декабре 2024 года, когда BoS и Европейское банковское управление приняли согласованный подход к надзору за лицензированием CASP в рамках MiCA.
Согласно отчёту ESMA, хотя проверка была направлена на одну страну, её цель — способствовать сближению нормативных требований во всём ЕС по мере расширения внедрения MiCA.
PRC проанализировал три ключевых аспекта мальтийского регулирования криптовалют: структуру и кадровый состав надзорного органа, процессы авторизации и меры надзора после получения лицензии. MFSA была отмечена за наличие достаточного уровня экспертизы и ресурсов для поддержки надзора за CASP.
Однако в отчёте ESMA указано на пробелы в том, как агентство решало существенные вопросы на этапе авторизации. Рекомендовано, чтобы MFSA улучшила свою способность оценивать нерешённые или недостаточно изученные вопросы, которые могут возникнуть после утверждения.
Призывы к сближению надзорных органов ЕС
В отчёте ESMA подчёркивается важность последовательности регулирования, особенно в условиях, когда новые криптокомпании стремятся получить лицензию в соответствии с MiCA. В частности, PRC предупредил, что национальные регуляторы должны быстро адаптироваться к растущему объёму заявок и меняющимся профилям рисков CASP.
«Из-за новизны и характера этих типов организаций, а также присущих бизнес-модели рисков, PRC рекомендует всем NCA… уделять особое внимание определённым аспектам авторизации», — заявил комитет.
Хотя Мальта исторически позиционировала себя как дружественная к криптовалютам юрисдикция в ЕС, проверка ESMA показывает, что ожидания в отношении всех государств-членов меняются.
С учётом того, что MiCA призвана устранить регулятивный арбитраж и создать равные условия, NCA необходимо будет согласовать не только процессы лицензирования, но и свои возможности надзора и стратегии правоприменения.
В дальнейшем координация и прозрачность регулирования, скорее всего, станут ключевыми показателями для оценки эффективности национального надзора за криптовалютой.
Не является инвестиционной рекомендацией.