Спустя всего несколько дней после одобрения мультикриптовалютного ETF от Grayscale — Grayscale Digital Large Cap (GDLC) — Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) объявила, что будет пересматривать своё решение, отложив листинг ETF на неопределённый срок.
Первоначальное одобрение GDLC было получено с использованием делегированных полномочий, то есть решение приняли сотрудники SEC, а не члены комиссии. Этот пересмотр позволит регулятору более внимательно изучить принятое решение.
Широко распространено мнение, что целью пересмотра является предоставление SEC времени для уточнения административного процесса, связанного с будущим одобрением аналогичных мультикриптовалютных ETF-продуктов.
В письме от 1 июля SEC сообщила, что намерена пересмотреть своё предыдущее одобрение биржевого фонда (ETF) Grayscale, содержащего корзину криптовалют — Grayscale Digital Large Cap Fund (GDLC).
«Это письмо уведомляет вас о том, что в соответствии с правилом 431 Правил практики Комиссии, 17 CFR 201.431, Комиссия проведёт обзор делегированных действий», — написала SEC своему партнёру по листингу GDLC — Нью-Йоркской фондовой бирже. «В соответствии с правилом 431(e), приказ от 1 июля 2025 года приостановлен до тех пор, пока Комиссия не примет иное решение».
Представитель Grayscale заявил, что рассмотрение листинга GDLC было «неожиданным», но компания намерена добиваться листинга и работает с ключевыми заинтересованными сторонами для выполнения всех необходимых требований.
Хотя это событие стало неожиданностью, оно отражает динамичный и развивающийся характер нормативно-правовой базы, окружающей такой уникальный продукт, как GDLC.
Детали одобрения и причины пересмотра
GDLC, который включает в себя корзину из пяти крупнейших криптовалют по рыночной капитализации, за исключением стейблкоинов (BTC, ETH, SOL, XRP и ADA), был утверждён в прошлый вторник на основании делегированных полномочий. Это означает, что решение было принято сотрудниками SEC, а не путём голосования членов комиссии.
Обычно члены комиссии запрашивают пересмотр решений, принятых на основании делегированных полномочий, и многие считают, что пересмотр GDLC, скорее всего, связан с устранением административных проблем, а не с политическими вопросами.
Источники, знакомые с процессом принятия решений в SEC, сообщили CoinDesk, что основной целью пересмотра является предоставление SEC времени для разработки стандартов и руководств для одобрения других подобных ETF-продуктов, содержащих криптовалютные корзины.
Также могут возникнуть проблемы, связанные с тем, что две криптовалюты, содержащиеся в GDLC — XRP и ADA, — ещё не имеют собственных ETF, хотя заявки на их создание в настоящее время находятся на стадии утверждения.
Аналитик ETF из Bloomberg Intelligence Джеймс Сейффарт поддержал эти объяснения, предложив две теории.
«SEC не хочет запускать ничего по процессу 19b-4, пока они официально не одобрят или не разработают какой-либо механизм для цифровых активов в оболочке ETF», — написал Сейффарт в своём посте в X.
В качестве альтернативы аналитик Bloomberg заявил, что это может быть какая-то проблема, специфичная для самого GDLC: «Вторая теория заключается в том, что есть что-то, над чем SEC хочет поработать в отношении конкретного аспекта самого GDLC (например, его структуры?)».
Сейффарт сказал, что он по-прежнему уверен, что GDLC в конечном итоге будет зарегистрирован, написав: «Он не может конвертироваться ЕЩЁ, но будет. Мы просто не знаем когда и почему SEC выдала этот приказ о приостановке».
Коллега Сейффарта по Bloomberg, старший аналитик ETF Эрик Бальчунас, поделился аналогичной точкой зрения в X: «Сюжет усложняется. Высший уровень SEC сообщает $GDLC, что он не может запуститься до тех пор, пока не будет получено уведомление. Непонятно почему, другой информации, кроме этого письма, нет. Я думаю так: они хотят выпустить стандарты листинга крипто-ETP до того, как на рынок выйдут какие-либо спотовые ETF в соответствии с Законом о ценных бумагах 1933 года с этими другими монетами. Так что, скорее всего, это просто задержка до тех пор, пока не будет принято решение, но мы посмотрим!»
Не является инвестиционной рекомендацией.