Когда компании не достигают целевых показателей по прибыли, можно было бы ожидать, что они снизят ожидания и будут постепенно восстанавливать доверие инвесторов. Однако многие поступают наоборот. Они объявляют ещё более высокие цели на следующий период.
Группа исследователей под руководством профессора Чонгвона Мина из Университета Инха, Южная Корея, включая профессора Хёнока Кима из Университета Токио Кэйдзай и профессора Конари Учида из Высшей школы бизнеса и финансов Университета Васэда, Япония, [опубликовала](https://link.springer.com/10.1007/s11846-025-00910-0) новое исследование в журнале Review of Managerial Science 3 июня 2025 года. В нём раскрывается, как фирмы стратегически используют такие завышенные прогнозы для управления восприятием заинтересованных сторон.
Анализ данных
Анализируя данные по 3273 публично зарегистрированным японским фирмам за 12 лет, исследователи обнаружили последовательную и преднамеренную закономерность: компании, не достигшие целевых показателей по прибыли, часто реагируют, устанавливая чрезмерно оптимистичные цели на будущее.
Исследование показывает, что около 65% этих амбициозных целей не достигаются, что говорит о том, что многие фирмы сознательно ставят перед собой трудные задачи. Удивительно, но эта тактика часто приносит успех, по крайней мере, в краткосрочной перспективе.
«Несмотря на недавние недостижения целевых показателей, цены на акции положительно реагируют на эти завышенные цели», — сказал Учида.
Управление впечатлением
Исследователи объясняют, что такое поведение подпадает под понятие организационного управления впечатлением — набора стратегий, которые компании используют для формирования своего образа, особенно после неудач.
Чтобы проверить это поведение, исследователи использовали годовые прогнозы управления японских фирм — самостоятельно установленные цели по прибыли, которые компании обязаны публиковать. Эта нормативная особенность предоставила уникальную возможность изучить, как компании корректируют ожидания сразу после публикации своих фактических результатов.
Исследование показало, что чрезмерно оптимистичные цели, как правило, следуют за разочаровывающими результатами, что указывает на прямую связь между прошлыми неудачами и будущими обещаниями.
Ограничивающие факторы
Но не все компании следуют этой закономерности. Исследование также выявило важные ограничивающие факторы, которые помогают сдерживать чрезмерно амбициозное целеполагание. Крупные институциональные акционеры и аналитики, которые часто лучше оснащены для выявления закономерностей и требования подотчётности, могут сдерживать склонность фирмы к чрезмерным прогнозам.
Женщины-директора, которые склонны соблюдать правила и этические нормы, также сдерживают публикацию завышенных целей. Их пристальное внимание помогает предотвратить цикл повторяющихся разочарований, замаскированных будущим оптимизмом. Тем не менее, если этот процесс не контролировать, он может иметь более широкие последствия. По мере того как всё больше и больше целевых показателей не достигаются, заинтересованные стороны начинают это замечать — и это может изменить реакцию рынка.
«По мере накопления недостижений целевых показателей инвесторы могут начать распознавать закономерность предвзяженных оценок со стороны фирм с повторными недостатками по прибыли», — отметил Учида. «Это растущее осознание может вызвать негативную реакцию, которая поможет сдерживать близорукое поведение фирм».
Таким образом, рынок может начать корректировать себя, наказывая фирмы, которые продолжают завышать ожидания, и вознаграждая тех, у кого более обоснованные прогнозы. Однако до этого момента многие фирмы получают выгоду от краткосрочных выгод от взгляда в будущее, а не в прошлое.
Исследование также ставит под сомнение предположение о том, что цели по производительности всегда основаны на данных или формируются на основе ориентиров, установленных коллегами. «Мы также находим доказательства того, что фирмы активно формируют свои целевые показатели производительности, а не пассивно принимают те, которые диктуются прошлыми результатами или ориентирами коллег», — сказал Учида.
В условиях, когда восприятие определяет ценность, а нарратив может перевешивать цифры, это исследование служит предостережением о том, что оптимистичные прогнозы могут не всегда отражать потенциал бизнеса; они могут быть просто средством контроля ущерба.
Предоставлено
[Университет Васэда](https://phys.org/partners/waseda-university/)