Цена Bitcoin по-прежнему выше порога в 100 000 долларов и находится на расстоянии удара от своего исторического максимума в 111 700 долларов, однако активность в сети говорит совсем о другом. Согласно последнему отчёту аналитической компании Glassnode, занимающейся анализом данных в сети, несмотря на то, что цена Bitcoin стремится к новым высотам, основные показатели блокчейна опустились до уровней, чаще всего ассоциируемых с фазами медвежьего рынка.
Тихая активность в блокчейне вопреки силе цены
Согласно отчёту, в котором рассматриваются различные показатели в сети от компании Glassnode, Bitcoin в основном характеризуется тихой активностью в блокчейне, несмотря на текущий ценовой прорыв выше 100 000 долларов. Например, количество ежедневных транзакций сейчас снизилось до диапазона между 320 000 и 500 000, по сравнению с пиком более 730 000 в 2024 году. Это значительное снижение пропускной способности для сети, работающей в условиях бычьего рынка.
Снижение количества ежедневных транзакций Bitcoin в основном связано с соответствующим снижением немонетарной активности, такой как надписи (Inscriptions) и руны (Runes), которые ранее способствовали скачкам транзакций. Реальные денежные переводы оставались относительно стабильными, но в целом снижение использования сети создало заметное расхождение: предыдущие подъёмы до исторических максимумов обычно сопровождались ростом транзакций в сети.
Хотя количество транзакций падает, блокчейн Bitcoin обрабатывает огромные объёмы транзакций в сети. Средний дневной объём в этом цикле составляет около 7,5 миллиардов долларов, а во время первоначального роста выше 100 000 долларов в конце 2024 года достигал 16 миллиардов долларов. Однако характер этих транзакций изменился: теперь основными пользователями сети Bitcoin являются крупные институциональные игроки и состоятельные лица.
Транзакции розничного размера (менее 100 000 долларов) значительно потеряли свою долю в общем объёме. Например, транзакции в диапазоне от 0 до 1 000 долларов теперь составляют менее 1% от общей переведённой стоимости, по сравнению с примерно 4% в начале этого цикла.
Снижение давления комиссий, доминирование вне сети
Отчёт Glassnode также подчёркивает, насколько подавленной стала среда комиссий, даже несмотря на то, что Bitcoin торгуется около исторического максимума цен. Средний доход майнеров от комиссий за транзакции упал до 558 000 долларов в день. Хотя снижение частично связано с техническими улучшениями, такими как SegWit и пакетная обработка транзакций, значительное падение доходов майнеров указывает на заметное снижение спроса на место в блоке и общее сокращение количества транзакций.
С другой стороны, торговая активность переместилась на площадки вне сети, особенно на централизованные биржи. Объёмы спот часто превышают 10 миллиардов долларов в день, а фьючерсные рынки доминируют со средним дневным объёмом около 57 миллиардов долларов и пиками, превышающими 120 миллиардов долларов. Рынки опционов также растут, обрабатывая в настоящее время более 2,4 миллиарда долларов в день. В совокупности эти платформы вне сети обрабатывают в 7–16 раз больший объём, чем тот, который обрабатывается непосредственно в блокчейне Bitcoin.
В заключение, отчёт Glassnode показывает изменение динамики экосистемы Bitcoin и то, как она постепенно смещается в сторону крупных учреждений, а не розничных трейдеров. На момент написания Bitcoin торгуется на уровне 103 470 долларов, снизившись на 2% за последние 24 часа.
Не является инвестиционной рекомендацией.