Мэтью Сигел из VanEck предупредил, что публичные компании, такие как Semler Scientific, рискуют размытием долей акционеров, если цена их акций упадёт до уровня стоимости биткоина на акцию (NAV) или ниже.
Пока акции торгуются выше NAV, выпуск акций для покупки BTC повышает стоимость; но если цены упадут до паритета или ниже, новые эмиссии подорвут существующую акционерную стоимость.
Акции Semler за 30 дней упали на 25 % и теперь держатся около паритета, несмотря на то, что биткоин достиг 110 тысяч долларов США.
Глава отдела исследований цифровых активов VanEck, Мэтью Сигел, предупредил публичные компании, что стратегия накопления биткоина может иметь неприятные последствия, если цены на акции упадут слишком далеко ниже стоимости их криптоактивов.
Сигел поднял эту проблему в понедельник в посте на X, приведя в пример Semler Scientific. Эта фирма, как сообщало Crypto News Australia, вложилась в биткоин по максимуму, привлекая десятки миллионов долларов для его быстрой покупки.
Несмотря на стремительное восхождение в рейтинге казначейства биткоинов, Semler теперь рискует стать первой компанией, которая опустится ниже паритета, согласно анализу Сигела. Это связано с тем, что цена акций приближается к NAV или опускается ниже этого уровня.
Если акции торгуются на уровне NAV или около него, продолжение выпуска акций может привести к размытию стоимости, а не к её созданию. Это не формирование капитала, а его эрозия.
Что это значит?
NAV, по крайней мере в этом контексте, — это эффективная долларовая стоимость биткоинов компании на акцию — показатель, за которым внимательно следят инвесторы, чтобы определить, сколько фактического BTC поддерживает каждую акцию. Поэтому, пока рынок торгуется значительно выше этого уровня, компании могут выпускать новые акции для покупки большего количества биткоинов и повышения стоимости.
Однако как только цена акций опустится до паритета или ниже, ситуация изменится, и размытие начнёт перевешивать любые выгоды от казначейских активов.
Ясное предупреждение
Заявление Сигела — это не антибиткоиновский посыл, а скорее прямое предупреждение: если цена акций упадёт до уровня NAV или ниже, привлечение капитала через рыночные предложения для покупки большего количества BTC станет отрицательным фактором. Это означает, что рынок больше не видит преимуществ в этой стратегии, и каждая новая выпущенная акция просто размывает существующие права на криптоактивы.
Цена акций SMLR за последние 30 дней упала на 25 %, в настоящее время торгуясь на уровне 30 долларов США (46 австралийских долларов), в то время как биткоин достиг новых высот — более 110 тысяч долларов США (168 тысяч австралийских долларов).
Источник: Google Finance.
Сигел утверждает, что такая ситуация случается редко, поэтому он начинает с того, что ни одна крупная публичная компания, владеющая биткоинами, не опускалась ниже паритета в течение длительного времени, но «по крайней мере одна сейчас приближается к паритету».
Не является инвестиционной рекомендацией.