Новый отчёт, подготовленный совместно Gemini и аналитической компанией Glassnode, показал, что централизованные сокровищницы биткоина теперь контролируют 30,9% обращающегося объёма BTC.
Этот сдвиг, представляющий более 6,1 миллиона BTC или примерно $668 миллиардов по текущим ценам, знаменует заметное изменение в структуре рынка актива. Исследователи утверждают, что такая концентрация активов подчёркивает более широкое институциональное принятие биткоина за последнее десятилетие.
Тенденции институционального контроля и концентрации
Анализ показывает увеличение на 924% количества BTC, хранящихся в централизованных сокровищницах, включая биржевые фонды (ETF), публичные компании, государственные структуры и централизованных хранителей, с 2014 года.
За тот же период спотовая цена биткоина выросла с менее чем $1000 до более чем $100 000, что укрепило его статус стратегического актива среди институциональных игроков.
Хотя этот переход рассматривается как сигнал зрелости рынка, он также вызывает опасения по поводу централизации и влияния небольшой группы субъектов на более широкую экосистему BTC. В отчёте указано, что половина биткоинов, учтённых под централизованным контролем, находится на централизованных биржах.
Эти монеты, вероятно, хранятся от имени отдельных пользователей, что делает их хранительскими, а не собственными активами. Однако при объединении биржевых балансов с балансами ETF, государственных фондов и суверенных казначейств становится очевиден институциональный след на рынке биткоинов.
Одним из ключевых выводов отчёта является высокая концентрация BTC в институциональных категориях. В некоторых секторах, особенно в ETF, DeFi-платформах и публично торгуемых фирмах, три крупнейших субъекта контролируют от 65% до 90% предложения, выделенного их сегменту.
Эта централизация говорит о том, что ранние институциональные последователи сохраняют значительное влияние на поведение рынка биткоина. С другой стороны, частные компании демонстрируют более распределённую модель владения, что указывает на более широкое и децентрализованное участие бизнес-сектора.
Суверенные холдинги и структурные последствия
Государственные казначейства также стали неожиданными держателями крупных резервов биткоинов, в основном за счёт правоприменения и конфискации активов. Такие страны, как Соединённые Штаты, Китай, Германия и Великобритания, накопили BTC в результате уголовных расследований и конфискаций, а не рыночных покупок.
Хотя эти суверенные кошельки обычно неактивны и редко используются, их запасы достаточно велики, чтобы влиять на настроения рынка, если их когда-либо переместить или продать.
Исследование приходит к выводу, что переход биткоина в централизованное хранение сигнализирует о долгосрочной структурной трансформации. По мере дальнейшего интегрирования актива в традиционную финансовую систему его волатильность может стать более ограниченной, а ценовые движения — менее спекулятивными.
Несмотря на этот сдвиг, исследователи предупреждают, что биткоин остаётся классом активов, чувствительным к рискам, хотя он всё чаще ведёт себя как более зрелые финансовые инструменты.
Не является инвестиционной рекомендацией.