Новое академическое исследование демонстрирует, что фирмы, впервые размещающие акции на фондовой бирже, демонстрируют быстрый рост прибыльности по сравнению с теми, кто отказался от запланированного первичного публичного предложения (IPO).
Вывод противоречит большинству исследований постмилленниума
Заключение контрастирует с выводами большинства исследований, проведённых после 2000 года, в которых было выявлено снижение прибыльности после IPO. Исследование опубликовано в The Review of Financial Studies и основано на анализе почти 3500 компаний в Великобритании и 15 других европейских странах, начавших процесс листинга в течение 20 лет после 1997 года.
Обеспокоенность стагнацией фондовых рынков
Статья опубликована на фоне растущей обеспокоенности по поводу стагнации фондовых рынков в Лондоне и многих других ключевых финансовых центрах, где наблюдается сокращение количества IPO и рекордное число исключений из листинга.
Соавтор исследования, профессор финансов в Bayes Business School, Франсиско Урсуа, говорит, что, вероятно, этому способствуют улучшение доступа к финансированию для инвестиций и повышение требований к подотчётности руководителей компаний.
«Очевидно, что, несмотря на недавние трудности на нескольких европейских фондовых рынках, амбициозные, энергичные компании малого и среднего бизнеса, разочарованные нехваткой финансирования, должны рассмотреть возможность IPO. Выход на биржу может раскрыть потенциал роста при благоприятных рыночных условиях», — отмечает профессор Урсуа.
Влияние на географическое расширение и продажи
Исследование показывает, что публичные компании с большей вероятностью будут расширять своё географическое присутствие и увеличивать продажи на одного сотрудника, возможно, за счёт повышения производительности благодаря капиталовложениям.
Размещение акций на фондовой бирже также, по-видимому, меняет приоритеты многих компаний, что часто подкрепляется кадровыми перестановками, которые приносят опыт, лучше соответствующий новой стратегии. Фирмы, похоже, смещают акцент с инноваций и исследований на коммерциализацию существующих продуктов и увеличение продаж — тенденция, отражённая в данных о подаче патентных заявок.
Положительное влияние особенно сильно в странах с более сильной защитой инвесторов
Профессор Урсуа говорит: «Это говорит о том, что, когда публичные компании подвергаются более жёсткому контролю — из-за хорошего правового и финансового надзора — они, как правило, становятся более прибыльными. Политики, стремящиеся к росту, не должны жертвовать регуляторной защитой миноритарных инвесторов. Мы обнаружили, что более сильные права инвесторов приводят к повышению прибыльности после IPO, что говорит о том, что благоприятная правовая среда улучшает результаты».
Исследование подтвердило более ранние выводы о том, что краткосрочная рыночная доходность влияет на решения о проведении IPO. Компании, рассматривающие возможность выхода на биржу, должны отслеживать эти показатели и планировать соответствующим образом, говорится в исследовании. Однако владельцы и топ-менеджеры также должны применять более стратегический подход и не позволять неблагоприятной краткосрочной рыночной доходности всегда срывать или откладывать запланированное IPO.
Предоставлено City University London.