Биржевые инвестиционные фонды (ETF), работающие с биткоином (BTC), столкнулись со значительным давлением на фоне неопределённости, вызванной продолжающейся глобальной торговой войной. Согласно данным Farside Investors, в период с 28 марта по 8 апреля эти ETF пережили чистые оттоки средств на общую сумму 595 миллионов долларов. Примечательно, что даже после временного снижения большинства импортных пошлин США 9 апреля фонды всё равно зафиксировали дополнительные чистые оттоки в размере 127 миллионов долларов.
Эта ситуация заставила трейдеров задуматься о причинах продолжающихся оттоков и о том, почему рост курса биткоина до 82 000 долларов 9 апреля не смог повысить доверие среди инвесторов ETF.
**Корпоративные кредитные риски могут отпугивать инвесторов от BTC**
Одним из факторов, способствующих снижению интереса, является растущая вероятность экономической рецессии. «Совершенно очевидно, что ликвидность на стороне кредитов иссякает», — сказал Майкл Вейднер, глобальный соруководитель отдела фиксированного дохода в Lazard Asset Management, в интервью Reuters. По сути, инвесторы переходят к более безопасным активам, таким как государственные облигации и денежные средства, что может в конечном итоге привести к кредитному кризису.
Кредитный кризис — это резкое сокращение доступности кредитов, приводящее к снижению инвестиций бизнеса и потребительских расходов. Это может произойти независимо от доходности казначейских облигаций США, поскольку повышенное восприятие рисков заёмщиков может самостоятельно ограничивать предложение кредитов.
Стратег RW Baird Росс Мэйфилд отметил, что даже если Федеральная резервная система США решит снизить процентные ставки в попытке стабилизировать турбулентные рынки, любое облегчение для компаний может быть кратковременным.
По сообщениям, Мэйфилд заявил: «В условиях стагфляции из-за тарифов вы увидите, как корпоративные заёмщики с инвестиционным рейтингом и высокодоходные корпоративные заёмщики будут испытывать трудности из-за роста стоимости долга». Несмотря на то что доходность 10-летних казначейских облигаций США осталась на прежнем уровне по сравнению с предыдущим месяцем, аппетит инвесторов к корпоративному долгу остаётся слабым.
Дэн Криетер, директор по стратегии фиксированного дохода в BMO Capital Markets, сообщил Reuters, что спрэды по корпоративным облигациям испытали наибольшее расширение за неделю с момента регионального банковского кризиса в марте 2023 года. Спрэды по корпоративным облигациям измеряют разницу в процентных ставках между корпоративными облигациями и государственными облигациями, отражая дополнительный риск, который берут на себя инвесторы, предоставляя кредиты компаниям.
**Торговая война выходит на первый план, ограничивая интерес инвесторов к BTC**
Инвесторы по-прежнему обеспокоены тем, что даже если Федеральная резервная система США снизит процентные ставки, этого может быть недостаточно для восстановления доверия к экономике. Это мнение также объясняет, почему индекс потребительских цен (ИПЦ) в США за март — 2,8%, самый медленный годовой рост за четыре года — не оказал положительного влияния на фондовые рынки. «Это последний чистый показатель, который мы увидим, прежде чем столкнёмся с повышением инфляции, вызванным тарифами», — сказал Джо Брузуэлас, главный экономист RSM, в интервью Yahoo Finance.
Трейдеры, похоже, ждут стабилизации на рынке корпоративных облигаций, прежде чем вновь обретут доверие к притоку средств в Bitcoin ETF. Пока риски рецессии остаются высокими, инвесторы, скорее всего, будут отдавать предпочтение более безопасным активам, таким как государственные облигации и денежные средства. Для разрыва этой корреляции потребуется смена восприятия фиксированной денежно-кредитной политики биткоина и его устойчивости к цензуре. Однако потенциальные катализаторы таких изменений остаются неясными и могут занять месяцы или даже годы.
Эта статья предназначена для общего ознакомления и не является юридической или инвестиционной консультацией. Представленные здесь взгляды, мысли и мнения являются исключительно мнением автора и не обязательно отражают или представляют взгляды и мнения Cointelegraph.